成本及需求支撑PP短期走势坚挺20180906.PPTVIP

PP组：王保营 2018年9月6日 成本及需求支撑 PP短期走势坚挺  PP期货主力走势回顾  PP现货市场情况 月底及月初出厂价格坚挺，月初个别甚至调涨，一度出现期货贴水状态。  PP利润情况 目前外采甲醇及外采丙烯依然处于亏损状态，丙烷及油制PP受成本走高影响利润压缩，煤制PP利润最好。最受关注的油制PP利润目前降至1000元/吨附近，依然处于偏低水平，成本面支撑作用尚可。  PP石化检修情况  PP开工率展望 PP开工率维持在88.1%，不过继神华新疆重启后茂名石化也即将重启，PP开工率有望继续走高，且10月份之前石化暂无计划内检修，而9月份大部分检修装置将陆续重启，届时PP开工率有望站上90%；目前石化库存整体偏高，后期开工率上升，或将加剧供需矛盾，利空PP市场。  PP下游开工率跟踪 1.需求进入传统旺季，刚需逐渐改善，但是整体不如往年，近期人民币坚挺，出口增加放缓。 2.PP回落之后下游利润有所修复，整体处于盈亏平衡线附近。 3.近期价格回落后下游有二次补货动作； 4.环保继续影响下游企业，尤其是对终端影响明显，下游普遍进行行业整合，部分中小企业因为环保停工。  石化库存情况 目前石化库存在70-85万吨之间，较去年同期高15万吨左右，环比上月高8.5万吨。  总结及后市操作展望 总结 1.PP开工率维持在88.1%，不过茂名石化三线检修完毕即将重启，中上旬大庆石化等检修装置有重启计划，而9月份暂无检修计划，PP开工率有望继续走高并站稳90%，供应压力逐渐增大； 2.石化库存整体偏高，周三为77.5万吨，环比及同比均明显增加，库存压力仍在； 3.下游需求进入旺季，刚需有所改善，下游开工率较前期有所回升，目前下游整体开工率接近60%，但是整体需求不如往年； 4.月初石化挺价为主，目前石化出厂价格与期货基本平水，且石化利润压缩至1000元/吨左右的偏低水平，短期成本支撑力度较强。 操作建议 目前PP利好主要体现在成本支撑及刚需改善上，目前油价及甲醇价格高企，PP生产企业利润有一定压缩，且处于传统旺季，刚需逐渐改善，短期价格有望获得支撑。不过目前下游需求整体不及预期，石化库存整体偏高，加之年底130万吨新扩能利空影响，中长期市场依然看空为主。短期继续谨慎观望为主，后期等待逢高沽空，或者确立跌势之后顺势做空的机会。