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风险投资中收益分配及激励机制探究 摘要：在信息不对称条件下，风险投资市场中的风险投资 者与风险投资家会形成委托代理关系进而会导致逆向选择 与道德风险问题的出现。从减少信息不对称和促使委托人与 代理人双方收益趋向一致的角度出发，建立了 一套分析风 险投资者与风险投资家收益分配机制模型，根据模型分析得 出收益分配的最佳方案，提出了更加完善的委托代理风险防 范措施和激励机制，以解决风险投资者无法克服信息不对称 所带来的逆向选择及道德风险等一系列实际问题，并在帮助 风险投资者约束风险投资家的行为的基础上使自己的收益 最大化，从而促进风险投资市场更加繁荣和健康发展。 关键词：委托代理；风险投资；信息不对称；收益分配; 激励机制 中图分类号：F832.48文献标识码：A文章编号： 1671-9255 (2012) 04-0036-04 风险投资是职业投资家进行的一种以资本利的方式获 得高额回报的权益性投资，其主要投资对象为新兴的、成长 中的、蕴藏着较大发展潜力的企业，是风险投资者把资金投 向蕴藏着较大失败危险的技术创新领域，以期成功后获得高 资本收益的一种投资行为。［1］随着我国市场经济的逐渐完 善以及与世界经济的日益融合，风险投资也在我国各地逐渐 兴盛起来。但由于信息不对称，企业风险投资者或者股东 与风险投资家或者经理人之间经常出现委托代理问题。在风 险投资市场中，风险投资家拥有信息的掌握