湖南省高速公路集团有限公司主体长期信用评级报告.PDFVIP

主体长期信用评级报告 湖南省高速公路集团有限公司主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 湖南省高速公路集团有限公司（以下简称 评级展望：稳定 “公司”）作为湖南省属唯一的国有独资高速 评级时间：2018 年 11 月 26 日 公路投资运营主体，在资产规模、区域垄断经 营及外部支持等方面具备显著优势，公司近年 财务数据 通车高速公路较多，路网协同效应逐步显现， 2018 年 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 6 月 通行费收入持续增长。同时，联合资信评估有 现金类资产(亿元) 144.21 82.89 132.48 151.02 限公司（以下简称“联合资信”）也关注到公 资产总额(亿元) 3880.86 4007.37 4245.28 4487.92 所有者权益(亿元) 1142.35 1257.52 1362.97 1489.56 司资本支出大，债务负担较重，短期债务偿付 短期债务(亿元) 305.54 292.02 450.22 363.90 压力较大；高速公路收费权质押比例高，整体 长期债务(亿元) 2355.37 2392.64 2363.14 2450.67 全部债务(亿元) 2660.91 2684.67 2813.36 2814.57 盈利能力偏弱等因素对其信用水平带来的不 营业收入(亿元) 113.80 123.14 137.71 67.46 利影响。 利润总额(亿元) 38.08 86.34 8.51 16.81 EBITDA(亿元) 111.59 196.59 133.47 -- 近年来随着公司在建高速公路陆续建成 经营性净现金流(亿元) 55.88 62.84 94.62 88.93 通车，“二纵五横”的湖南省高速公路骨架路 营业利润率(%) 76.69 77.33 77.77 88.38 净资产收益率(%) 3.32 6.84 0.52 -- 网布局基本完成。未来随着区域经济持续发 资产负债率(%) 70.56 68.62 67.89 66.81 展，路网协同效应将逐步显现，公司通行费收 全部债务资本化比率(%) 69.96 68.10 67.36 65.39 入及盈利能力有望提升。同时，考虑到公司在 流动比率(%) 159.96 92.82 46.58 45.29 经营现金流动负债比(%) 15.91 18.74 18.91 -- 湖南省高速公路交通领域的重要地位，以及在 全部债务/EBITDA(倍) 23.85 13.66 21.08 -- 项目资本金注入、政策及偿债资金安排等方面 EBITDA 利息倍数(倍) 0.65 1.31 0.86 -- 注：2018 年上半年财务数据未经审计；其他流动负债中(超)短期融 持续得到政府的大力支持，都将对公司中长期 资券计入短期债务，长期应付款中有息部分计入长期债务。 发展产生积极影响。联合资信对公司的评级展 分析师 望为稳定。 文 中 陈 楠 李 衡 优势 邮箱：lianhe@ 1．湖南省是中