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人民币跨境流通的现状及对中国经济的影响 《管理世界》(月刊) 人民币跨境流通的现状 及对中国经济的影响 口李婧管涛何帆 2004年第9期 摘要:近几年来人民币已经在中国境外特别是周边国家和地区流通.而且流通的规模 不断扩大,在有些国家和地区出现了替代当地货币的趋势.本文首先分析人民币跨境流通 的主要途径,规模估算和境外人民币汇率形成的基本特点,然后,我们总结了人民币境外流 通发展的主要原因和流通特点,并讨论了人民币跨境流通与使用对中国经济的影响. 关键词:人民币跨境流通国际化 尽管人民币尚未完全可兑换,但是,近几年来人民币已经在中国境外特别是周边国家 和地区流通,而且流通的规模不断扩大,在有些国家和地区出现了代替当地货币的趋势.这 一 新的经济现象引起了国内外决策层和理论界的广泛关注,很多学者撰文提出人民币国际 化问题已经提到议事日程.分析人民币跨境流通的现状及对中国经济的潜在影响,是确定 人民币国际化战略,实现人民币对其他货币的替代的基础工作.本文主要分析人民币跨境 流通的现状,预测未来人民币跨境流通的主要趋势,针对人民币跨境流通对中国经济的潜 在影响提出政策建议. 一 ,人民币跨境流通的现状 考察人民币跨境流通渠道,估算人民币跨境流通规模,分析境外人民币汇率的形成机 制,有助于更准确地预测人民币跨境流通对中国经济的影响. (一)人民币跨境流通的主要途径 由于目前境内外人民币不能通汇,大额特殊运钞手续繁杂,所以人民币现钞出入境主 要是通过非金融渠道,主要方式是出入境人员合法携带和跨境非法走私携带.但因目的不 同,人民币跨境流动的途径呈现出多样性. 1.人民币流出境外的主要途径 人民币流出境外是由实质经济交易和其他经济交易共同推动的.由实质经济交易推动 的人民币流出主要包括:边境贸易进口支付,境内居民出境旅游和探亲消费,以政府项目为 基础的境外投资和私营企业境外直接投资带动的人民币资本流动.2003年l1月19日,中 国人民银行发布《公告》,宣布将为在香港办理个人人民币存款,兑换,银行卡和汇款业务的 银行提供清算安排.内地居民可以持内地银行发行的个人人民币银行卡在香港消费和少量 提现,可每次在香港银行柜台兑换等值6000元人民币的港币或人民币.香港人民币业务的 推行带动了大量内地居民在香港的人民币消费.同时,找换店,”地摊银行”,地下汇兑,境内 居民境外赌博,走私,购买毒品支付也成为人民币出境的重要渠道.在以上各渠道中,中国 的边贸进口支付是人民币出境的主要渠道(具体内容在本文第二和第三部分有详细阐述). 2.人民币回流的主要途径 由于人民币在境外没有生息来源和投资用途,流到境外的人民币除极少部分作为周转 一 45— 人民币跨境流通的现状及对中国经济的影响 中国金融?财政论坛 头寸外,绝大部分将回流境内.回流的主要途 径包括非居民携带人民币入境旅游,探亲消 费支出,用人民币支付边境贸易及相关手续 费用,中国边贸顺差带动的人民币支付,非居 民用人民币到境内购买资产,直接投资,劳务 支出.同时,也有部分人民币通过银行体系回 流境内,主要有两种途径:第一,境外居民直 接在中国口岸金融机构存人人民币,如内蒙, 云南等边境地区的银行可凭对方国家的边民 证办理人民币储蓄,其余额甚至占到当地储 蓄余额的1/3以上;第二,外方银行将吸收的 人民币存款转存至中国境内银行. (二)人民币跨境流通的规模估算 跨境流通使用的人民币主要来源于边境 贸易,旅游贸易中的现金支付,直接投资等单 向资本流动,地下汇兑等.由于统计上存在困 难,目前没有人民币境外流通和沉淀规模的 准确数据,一些研究者对周边部分国家或地 区人民币流通规模进行了大致估算. 边贸和跨境旅游导致的人民币跨境流通规模估计达 1200亿元.值得注意的是,这只是对人民币跨境流通规 模最小口径的估计,如果考虑到地下经济,边民互市及 统计误差等因素,2002年实际的人民币跨境流通规模 可能会更大一些,估计在1200亿～1400亿元左右.至于 海外人民币的存量,根据我们的测算结果为50亿元人 民币左右,但如果将地下渠道的人民币交易考虑进来, 估计海外人民币的存量在50亿～120亿元之间. 我们估算的人民币境外流通的流量和存量与人民 银行的估算结果相近,但与市场上使用较多的瑞银华宝 的估算结果相比,我们估算的流量大而存量小②. 需要指出的是,在估计跨境人民币流通使用的规模 时,以下两种常见的方式应予排除:一是无本金交割的 人民币远期(NDF)交易虽以人民币为标的物,但最终以 美元交割,不涉及人民币的跨境流动;二是地下钱庄在 境内收人民币,在境外交割外币的”两头在外”的货币中 介方式,也不涉及人民币的跨境流动.特别是后者手法 隐蔽,交割方便,是目前主要的地下交易方式. (--)境外人民币汇率的形成机制