关于中国风险投资的几点思考-金融学专业论文.docxVIP

国将从根本保证上消除对风险投资概念认识的误区，风险投资业也将 国将从根本保证上消除对风险投资概念认识的误区，风险投资业也将 成为一个基本成熟的投资行业，一定将为我国经济的发展做出更大的 贡献。 国家资本对中国风险投资行业的发展起到过至关重要的促进作 用，而其未来的定位同样对风险投资业举足轻重。关于国家资本应该 何去何从的问题。，主要的观点有“淡出论”、“分散论”和“种子基金 论”。笔者赞同“种子基金论”，国家风险资本应退出与民营资本竞争 的领域，专注于对种子期科技企业的培养和扶持，才能达到与民营资 本各展所长，共同促进我国风险投资业健康发展，促进我国产业科技 水平飞跃的共同目标。 风险投资业对一国经济十分重要，而其自身又有一些缺陷，如行 业、地区、阶段的不均衡性，盲目性短期行为的难以避免性以及外部 正效应导致的供给不足性。所以国家对风险投资业进行适当的调控是 必要的。国家资本是一个重要的有力工具，与其他风险资本相比，由 于，第一，来源于国家财政，具有稳固性；第二，其效用来源的广泛 性。国家资本对科技企业投资，除了项目本身的收益外，还有来自于 就业、税收、产业结构升级等社会方面的效用，所以其对风险的认可 度大于风险投资企业。第三，“政府失灵”现象的存在造成政府投资 的低效率性。对政府而言，其目标应该放在风险大、外部正效应大、 风险投资业规避的种子期阶段，以实现社会福利的帕累托增进。 政府种子基金的设立，将有效缓解种子期资本投入的缺乏，从而 极大增加科技成果转化的比例与规模；又同时为民间风险资本提供了 更多的项目选择，从而吸引更多的民间资本的介入，促进整个风险投 资业的发展。种子基金通过对不同地区和不同行业的科技成果转化的 投入力度的不同，从而达到使科技产业化的发展方向与国家战略部署 相一致的目的。 风险投资业的核心竞争力的问题是关系到风险投资企业如何定 位的问题。关于对企业核心竞争力的具体涵义，国内外学者有各种不 同类型的观点。其中，持?资源论”观点的研究者认为，企业核心能 力是一种企业以独特方式运用和配置资源的特殊资源。资源差异能够 产生收益差异。企业内部的有形与无形资源及积累的知识，在企业间 存在差异，资源优势能产生竞争优势，有价值性、稀缺性、不可复制 存在差异，资源优势能产生竞争优势，有价值性、稀缺性、不可复制 性以及低于价值的价格获得的资源是企业获得持续竞争优势以及成 功的关键因素。 而资源又在一个企业经营战略中起决定性作用。一项有效的企业 战略应是由五个基本要素组合而成的协调一致的系统，正是这个系统 创造了企业优势，并产生了经济价值，这五个要素是公司远景、目标 与目的、资源、业务和组织，其中资源是企业经营战略的关键要素， 是战略的本质，是持续竞争优势的源泉。 风险投资企业的资源特性表现为风险的承受能力、风险控制能力 和风险的转移能力。这就决定风险投资企业对风险的适应能力远远强 于其他企业，这种优势资源是独一无二且无法简单复制的。由于这种 核心竞争力的存在，使风险投资企业，能在别人避之不及的高风险领 域如鱼得水。 创业企业在不同发展阶段有其不同的阶段有其不同的特点和需 要，风险投资企业并不是能在任何阶段都能充分发挥其核心竞争力。 在发展的后几个阶段，风险投资企业与具有行业背景的大企业集团和 金融背景的投资银行比较而言，并不具备竞争优势。要充分发挥风险 投资企业对风险的适应能力，就要把目标定位于风险较大的初期阶 段，从而占据优势地位。 中国风险投资业相比于发达国家尚处于发展初期，在制度与政策 方面还有很多不完善的地方，从行业本身来讲，从政府来讲都是如此。 建立一个符合中国国情的有效率的、完善的运行机制是一个长期的摸 索、不断改进完善的过程。所以，现在对于投资界和政府当前的问题 不是拟出一个“最终解决方案”，而是应该把重心放在眼前急需解决 的问题上。 目前，中国市场体系的单一性已经严重影响了风险投资的发展， 建立多层次的资本市场是当务之急。风险投资对资本市场有很强的依 赖性，而风险投资其本身的多层次性需要多层次资本市场的配置。我 国风险投资退出机制的构架应该建立在主板市场、创业板市场、产权 交易市场为主体之上。每种类型的市场都要有其层次上的定位，从而 形成一个完整的体系。 创业板市场是一个很重要的资本市场，不仅是对风险投资，而是 创业板市场是一个很重要的资本市场，不仅是对风险投资，而是 包括整个中小企业的群体，千万不可因噎废食。主板市场的全流通问 题，和技术产权交易市场的集中化、规范化的问题都是当前需要解决 的重点问题。 关于风险投资的法律体系有三种思路：一是建立专门的风险投资 法；二是修订、补充与风险投资相关联的法律法规；三是针对风险投 资的特点、要求制订特别的法律文件(如豁免条款)。就我国的实际 情况而言，风险投资