第四章-掉期外汇交易2013.9.pptVIP

外 汇 实 务 第四章 掉期外汇交易 第一节 外汇掉期交易概述 一、外汇掉期交易定义 掉期交易（Swap Transaction）是指将货币相同、金额相同而方向相反，交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行，也就是在买进某种外汇时，同时卖出金额相同的这种货币，但买进和卖出的交割日期不同。 外汇掉期交易，多指即期与远期之间的掉期交易， 因此也被称之为外汇套购。 掉期交易的主要目的是轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口（ Cashflow Gap） 二、掉期外汇交易的业务类型 （一）根据交易对象不同，掉期交易分为“纯”掉期(“Pure” Swap)和“制造”掉期(“Engineered” Swap或称“Manufactured” Swap) 如果掉期外汇交易的两笔外汇买卖均与同一个交易者进行，就称为“纯”掉期；如果两笔外汇买卖与不同的交易者进行，即买入甲货币与卖出乙货币的对手为某一个交易者，而卖出甲货币和买入乙货币的对手则是另一个交易者，这种不同交易对象的掉期外汇交易称为“制造”掉期。 （二）按交割日期的不同，可划分为三种类型。 1、即期对远期的掉期交易 （Spot Against Forward） 这种掉期交易是最常见的形态。即指买进（或卖出）一种货币的现汇时，卖出（或买进）该种货币的期汇，这种形态可分为：买入即期外汇/卖出远期外汇，卖出即期外汇/买入远期外汇。 在国际外汇市场，常见的即期对远期的掉期交易的有： ①即期对次日（ Spot—Next，S/N）：即在即期交割日买进（或卖出），至下一个营业日做相反交易。这种掉期一般用于外汇银行间的资金调度。 ②即期对一周（Spot—Week，S/W）：即在即期交割日买进（或卖出），过一星期后作相反交割。 ③即期对整数月（Spot—n Month,S/n M）即在即期交割日买进（或卖出），过几个月后作相反交割。n Months 表示1个月、2个月、3个月等等。 2、即期对即期的掉期交易（Spot Against Spot） 这是一种即期交割日以前的掉期交易。在即期交易中，标准交割日之前有交易日（cash）和第一营业日（Tom）。在外汇交易中，有的交易者要求将交割日提前，例如，客户要求在交易日的当日交割或次日交割。此类型的掉期交易常见的有： ①隔夜交易（Over—Night，O/N)，即在交易日做一笔当日交割的买入（或卖出）交易，同时作一笔第一个营业日交割的卖出（或买入）的交易。 ②隔日交易（Tom—Next，T/N)，在交易日后的第一个营业日做买入（或卖出）的交割，第二个营业日作相反的交割。 3、远期对远期的掉期交易 所谓远期对远期的掉期交易，是指在即期交割日后某一较近日期作买入（或卖出）交割，在另一较远的日期作相反交割的外汇交易。 第二节 掉期汇率的计算 一、掉期汇率的含义 1.掉期率的定义 在掉期外汇交易中，银行在买进和卖出某种货币的两笔交易中使用的汇率是不同的，二者之间有个差额，这个差额便是掉期交易掉期率(Swap Rate)。 设：即期汇率 买入价B/卖出价S N个月掉期率（远期汇水） X/Y N个月远期汇率 买入价B±X/卖出价S±Y （X＜Y则加，X＞Y则减） 则掉期汇率 ①即期买入/远期卖出单位货币 即期买入单位货币汇率：买入价B N个月远期卖出单位汇率：买入价B±Y ②即期卖出/远期买入单位货币 即期卖出单位货币汇率：卖出价S N个月远期买入单位汇率：卖出价S±X 【例】 GBP／USD即期汇率1．9279／89 3个月 30／50 则3个月远期汇率1．9309／39 而掉期汇率则为： ①即期买入／3个月远期卖出英镑的汇率： 即期买入英镑 1．9279 3个月远期卖出英镑 1．9329 (1．9279+0．0050=1．9329) ②即期卖出／3个月远期买入英镑的汇率： 即期卖出英镑 1．9289 3个月远期买入英镑 1．9319 (1．9289+0．0030=1．9319) 【练习】 2010年9月17日东京市场某时 USD／JPY即期汇率 85．30／40 3个月 36／26 求：3个月远期汇率？掉期汇率？ 2.从掉期率中求“利率 ” 在掉期外汇交易中，把远期汇水折换成