（电子）招商证-券-计算机行业：需求稳定增长、下半年表现有望改善－2012年中期投资策略.pdfVIP

证券研究报告 | 行业策略报告 信息技术 | 计算机 推荐 （上调） 需求稳定增长、下半年表现有望改善 2012 年6 月11 日 计算机行业2012年中期投资策略 上证指数 2306 计算机行业下半年业绩表现应该好于上半年。下游需求稳定增长，宏观环境趋于 宽松，估值水平降至接近三年来的最低点，软件服务和专用硬件终端的 PEG 值仅 行业规模 为 0.66 和 0.86 。上调对行业的投资评级至“推荐”。 占比% 股票家数（只） 66 3.3 总市值（亿元） 3107 1.4 大数据与中国公司相距遥远。在本篇报告的技术发展章节中，通过典型案例 流通市值（亿元） 2294 1.4 的解读揭示大数据的应用并全面介绍业界领先的国外专业大数据公司，指出 大数据技术深入 IT基础设施、难度大，而且商业模式不如云计算服务独立， 行业指数 因此独立大数据公司被收购的可能性更大。中国公司缺乏技术储备和产业链 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.5 -9.0 -23.4 土壤，要在此领域有所为作为难度相当大。 相对表现 2.3 -8.9 -7.3 计算机行业板块今年以来跑输大盘。主要受一季报业绩不佳和证券市场改革 预期的影响。现在相关负面因素已经逐渐消化。 下游需求稳定增长。一方面，软件产业保持快速发展。1-4月软件服务产业保 持快速发展态势，增速只有轻微下滑。其中技术服务类子行业继续领跑全行 业增长。由于软件服务类企业主要面向国内市场，因此可以判断国内需求保 持旺盛。另一方面，宏观环境趋于宽松，公共部门 IT需求得到保障的可能性 增大。此外，通过历史数据比对，可以发现即使在最坏的情况下，GDP的下滑 资料来源：港澳资讯、招商证券 对产业发展的影响也有限。 相关报告 板块估值水平跌至接近三年来的最低点。软件服务和专用硬件终端对应 2012 1、《计算机行业2012 年二季度投资 年的预测市盈率分别为 21 和 25，PEG值仅为 0.66 和 0.86 。 策略 -下游需求预期乐观、上市公司 上调行业投资评级至“推荐”。主要基于以下考虑，一、一季度业绩和证券 整体发展温和》2012/4/8 市场改革预期带来的影响逐渐消化；二、估值水平低，从 PEG 值来看，投资 2、《计算机行业2012 年度投资策略 -应用引导行业发展》2011/12/5 价值显现；三、下游市场需求不悲观，保持稳定增长的概率较大；四、宏观 环境趋于宽松。建议重点关注博彦科技、新北洋、立思辰、远光软件、辉煌 科技、华力创通、广联达等公司。 风险提示：中报不宜太乐观，有可能造成短期行情震荡；希腊退出欧元区的 可能性增加以及西班牙在宽松条件下接受欧盟援助对化解欧债危机不是积极 信号。需要警惕欧债危机扩大波及到北美和亚太，影响出口和企业开支意愿。 张良勇 重点公司主要财务指标 zhangly@ 股价 11EPS 12EPS 13EPS 12PE 13PE PB 评级 S1090511040042 博彦科技 14 0.72 0.68 0.92 20 15