管理层收购中融资途径探讨及案例分析-工商管理专业论文.docxVIP

西南交通大学硕士研究生学位论文 西南交通大学硕士研究生学位论文 第1页 摘要 本文研究管理层收购。主要内容包括：管理层收购的理论基础、我国证券 市场的现状及对主要难点的思考以及相关案例的研究。 管理层收购MBO(Management Buy—out)，是指管理层通过融资收购了自己 所服务的公司的全部或部分股权，使管理层得以所有者和管理者合一的身份主 导重组公司，从而产生一个代理成本更低的新公司。 管理层收购的原因在于目标公司存在足够大的潜在管理效率空间，也就是 说公司内部存在着大规模节约代理成本的可能性。国外20多年的实践证明了管 理层收购可以提高公司效率。 由于我国相关管理制度还不完善、中介机构不够发达以及证券市场尚处在 发展阶段、股票二级市场价格与企业实际价值偏离度较大等原因，我国广泛开 展管理层收购存在一定的难度，在具体实施时也存在很多的问题。 本文第四章主要对收购涉及的资金来源问题进行了探讨，并提出现阶段最 可靠的融资途径是信托融资-信托的屏蔽与融资功能可以完美的解决管理层收 购面临的收购主体组建、融资和保密等问题；其次是管理层收购基金，它将是 未来发展潜力最大的融资渠道。 本文着重研究了两个具有代表性的收购案例：第一是信托介入管理层收购 第一例：全兴集团收购案；第二是信托介入管理层收购的失败案例：伊利股份 收赂案。 关键词：管理层收购融资途径案例分析 Abst Abst ract Main content：MBO theory foundation，the current situation and major concem ofthe Chinese securities market，Case study MBO means the management acquires the whole or partly ownership of the company,which they are employed．Therefore，the management call act as both ovcners and operators to reconstruct the company to lower the management cost of the company． The main reason to have the MBO is that the target company may still improve the management efficiency and cut the management cost． For the uncompleted supervise rules，the left-behind media institutions，naj!ve securities market of China,and the big difference between secondary stock market price and book yalue of the corporations，it is very hard to widely propo．se the MBO． In the Chapter 4，we have studied the problems related to capital raising and provided the solution to these problems． However,the maco and micro surrounding is getting more and more mature to cany out the MBO．Wi也the progress of the Chinese securities market．it is necessary to stait it soon． In this paper,we have emphasized studying two typical MBO cases；1．The first MBO taken part by trust--QuanXing corp。case；2．The failure MBO taken part by trust：YiLi corp．case K呵words：Management Buy-out Capital raising Case study 西南交通大学硕士研究生学位论文 西南交通大学硕士研究生学位论文 第l页 第1章绪论 英国经济学家麦克·莱特(Mike Wright)在]980年发现管理层收购现象， 并对该现象进行了比较规范的定义，至今已经20余年了。实践证明，国外的管 理层收购在激励内部人积极性、降低