国际风险投资业对发展中国风险投资业的借鉴-金融学专业论文.docxVIP

里坠：墨坠墼望些型垄垦主望垦堕墼墼些竺笪鳖五彳商 里坠：墨坠墼望些型垄垦主望垦堕墼墼些竺笪鳖 五彳商 引言 ／自1946年第一家风险投资公司～美国研究与发展公司成立至今，美国已成为目前世 ＼～ 界上最大的、机制最完善的风险投资国，美国的微软、INTEL、SUN、NETSCAPE、 GENETECH等公司都是风险资本的得意之作。风险投资在美国的成功给欧洲国家以启 示。20世纪70年代未至80年代初，风险投资在欧洲开始出现并得到了快速发展。目前， 英国是仅次于美国的第二大风险投资国。继美国和欧洲之后，R本、加拿大、澳大利亚、 以色列、我国台湾、香港等国家和地区也相继出现了风险投资机构，并得到了不同程度 的发展。 风险投资这种由职业会融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业 中的权益资本，为高科技中小企业开辟了新的融资渠道。在实践中被证明是一种促进技 术创新和高新技术发展的有效途径。 我国的风险投资萌芽于20世纪80年代中期，经过了“八五”起步，“九五”建设， 特别是1998年政协“一号提案”提出之后，风险投资引起了我国政府高层领导人的高度 重视和社会各界的广泛关注，并进入了实质启动阶段。经过十余年的发展，我国的风险 投资也已初具规模，形成了风险投资公司与资本总量不断增长，风险投资机构的发展日 趋多样化，投资管理R渐成熟，民间资本逐年增加的良好态势，在促进高科技产业的发 展中发挥着越来越大的作用。 然而，处于发展初期的中国风险投资业依然面临着若干新的挑战，现行法律法规的 制约，政策资源的配置失衡，企业制度的不成熟，文化环境的不适宜，资余的限制以及 中介机构的缺乏，人才的匮乏都不同程度的影响制约着我国风险投资的正常发展。从中 创的失败到科创中心的遍地黄花，都饱含了中国创业者的酸甜苦辣，如何借鉴国际风险 投资业发展的成功经验，建立一个符合我国国情的风险投资模式，促进我国技术创新和 | 经济发展，是撰写本论文的目的和意义所在。、义 本论文分四部分对J)cL险投资的基本理论、发展模式、制约因素及我国的实践进行论 述。第一部分介绍了风险投资的基本概念，包括风险投资的含义与历史、特点与作用、 进入与退出以及运作与评估五个方面。第二部分比较分析了国际风险投资的三种主要模 式及其经验与启示，围绕美英模式、日德模式和台湾模式展开。第三部分从法律法规、 政策扶持等七个方面阐述了国际风险投资发展的制约影响因素，为第四部分我国风险投 资的实践奠定了部分理论基础。第四部分就我国风险投资的发展历程、现状、挑战与机 2 国瞄i风险投资业对发展中国风险投资业的借箍遇等六个方面进行了论述。 国瞄i风险投资业对发展中国风险投资业的借箍 遇等六个方面进行了论述。 (本论文的撰写得到了对外经济贸易大学杜奇华教授的辅导、支持与鼓励，感谢杜教 授为本人提供了许多很有价值的参考书目和资料。出于作者水平有限，文中存在的不足 和错误，恳请各位专家和读者批评指币。j。 ， 作者 2002年10月 国际风险投资业对发展中国风险投资业的借箍第一章风险投资概论 国际风险投资业对发展中国风险投资业的借箍 第一章风险投资概论 一、JxL险投资的含义 按照美国风险投资协会的定义，风险投资(Venture Capital)是指由职业会融家投入 到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。而根据“‘风险投 资进入中国’98研讨会”上成思危的定义，风险投资是把资会投向蕴藏着失败风险的高 技术及其产品的研究丌发领域，旨在促使新技术成果尽快商品化，以取得高资本收益的 一种投资行为。 二、jxL险投资的历史与现状 风险投资产生的历史最早可以追溯到】5世纪的欧洲，但真正形成系统的、有组织的 产业是在二次世界大战之后的美国。其诞生的标志是1946年美国研究与发展公司 (American Research and Development Corporation，简称ARD)的建立。ARD当时的业 务是向高风险、技术型新兴国防工业公司进行投资，是一家上市的封闭型投资公司。1956 年，ARD对数控设备公司(DEC)投资7万美元，占该公司当时股份的77％。14年后 的1971年，这7万美元的投资增值为3．55亿美元，增长了5000倍，年均投资回报率达 到84％。从此，风险投资出现在美国及全世界各地，成为推动新兴的高科技企业发展的 一支生力军。 美国风险投资业的正式起步缘于1958年《中小企业投资法案》的立法，浚法案促成 了中小企业投资公司(Small Business Investment Company，简称SBIC)制度的成立，JxL 险投资事业的第一浪潮因此应运而生。同在1958年，第一家合伙制风险投资公司在美国 诞生，这种形式很快被其他人模仿，在某种程度上使风险投资产业的发展有所