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探究汇率变动跨国公司策略制定研究论文 　　摘要本文借鉴à和模型，构建一个南—北两阶段框架，讨论汇率冲击对跨国公司生产决策的影响效应。 　　研究表明随着汇率冲击方向的不同，跨国企业调整其生产决策具有一定规律；当汇率趋向贬值，汇率冲击国的外包业务量将不断萎缩，而承接的外商直接投资量则相应扩张；当汇率趋向升值，国际合作将可能陆续转移到工资成本相对较高、但汇率相对稳定的竞争性国家，具体路径为先外包转移，后外商直接投资转移。 　　从汇率冲击国看，汇率波动考虑方向和幅度对跨国企业生产决策可能产生两种不同性质的影响。 　　汇率冲击会引发跨国企业的边界和生产的区位决策排序发生根本性转变。 　　升值幅度越大，则原有决策改变的程度越大；在相对微幅的升值和整个贬值区域，汇率冲击只是起到调整决策转换阀值的作用如超前或滞后，而原决策转换排序保持不变。 　　关键词汇率冲击；异质企业；投资区位；跨国公司一、引言21世纪初，以的贸易对行业内资源配置与生产率的影响一文为标志，在国际贸易理论研究中开始呈现出基于异质企业的研究新动向。 　　把基于异质企业的一系列贸易研究成果统称为新新贸易理论［1］。 　　这一领域被称为是继新贸易理论、贸易与经济增长理论和利益集团与贸易政策之后国际贸易领域新的研究焦点。 　　目前，在新新贸易理论框架下，基本形成两大体系一类是以为代表，着重将企业生产率差异纳入新贸易理论，并以此分析企业商业模式选择。 　　其中，以克鲁格曼的差异化产品、规模经济和垄断竞争模型为基础，通过引入企业的异质性来解释国际贸易中企业的差异和出口行为，为企业生产率差异纳入国际贸易和投资的理论框架奠定了基石［2］。 　　等拓展了模型，进一步考虑跨国企业建立海外分公司的决策，即企业以出口还是的形式进行国际化。 　　其研究表明企业究竟是选择出口还是行为，是由企业的生产效率预先决定的。 　　只有生产率最高的企业才会选择，生产率处于中等水平的企业选择出口，而生产率较低的企业只在国内市场销售［3］。 　　等将异质企业与新贸易理论以及产业间贸易有机结合起来，关注贸易自由化下，企业、国家和产业如何相互作用，资源如何通过企业在产业内和产业间重新配置，全面考察了产业内贸易、产业间贸易、同行业内异质企业出口与不出口企业的效率差异、贸易自由化与收入分配的关系等诸多问题［4］。 　　新新贸易理论框架下的另一条脉络是研究企业内生边界的决策。 　　主要是以à为代表，将新制度经济学的不完全契约思想纳入一体化和外包的商业模式选择中。 　　这是国际贸易理论借鉴其他领域的思想并相互交融的产物。 　　其中，à将产权分析方法的企业观点和的贸易观点结合在一个理论框架下，提出了一个基于企业边界的不完全契约模型分析跨国公司的定位和控制决策，强调了资本密集度和剩余索取权的配置在企业国际化过程决策中的作用［5］。 　　à和则将的异质企业贸易模型和à的企业内生边界模型进行结合，进一步考虑不完全契约的摩擦亦存在一体化企业内部、生产中存在两种投入品的情形，探讨契约的不完全性对异质企业边界、外包以及内包战略选择的影响，为研究企业全球化和异质企业的组织决策提供了全新的视角［6］。 　　他们提出低研发密集度行业中，高生产率企业倾向做外包，较低生产率企业倾向做内包；而高研发密集度行业中，生产率最高的企业倾向对外一体化。 　　次之，倾向做外包。 　　再次之，则倾向国内垂直整合。 　　最低生产率企业，倾向做内包，甚至退出市场。 　　该模型很好地解释了现有的多种国际贸易和国际投资模式并存的局面。 　　等则更进一步拓展到存在多种中间投入品、多边不完全契约情形下的企业生产模式决策［7］。 　　à和将他们前期的研究模型一般化，允许存在不同程度的契约摩擦，并允许其程度因不同投入品和国家而异，提出契约制度的变化会对企业组织形式产生不同程度影响的观点［8］。 　　近年来，国内相关领域的文献主要是针对新新贸易理论的发展和演化进行文献述评。 　　其中，一些研究集中于为代表的异质性企业线索［9-10］。 　　如国际贸易理论新动向—基于异质企业的研究陈丽丽［9］；出口、投资与企业生产率西方贸易理论的微观新进展洪联英，罗能生［10］。 　　另一些研究则主要集中于契约制度对国际贸易的影响考察［11-12］，如国际贸易与投资理论的新发展新制度经济学孔凡保［11］；契约实施对国际贸易影响研究评述张杰，刘志彪［12］。 　　还有一些研究则同时对新新贸易两个研究体系进行介绍［13-14-15］，如贸易、对外直接投资和国际生产方式文献综述盛斌，马涛［13］；国际贸易与投资理论的新发展基于企业异质性和不完全契约的视角唐铁球，汪斌［14］；产品内分工下西方贸易理论的新发展田文，刘厚俊［15］。 　　以上