金融工程学教案编写 .pptVIP

Eg2.假设黄金的现价为每盎司450美元，其存储成本为每年每盎司2美元，在年底支付，无风险年利率为7%。则一年期黄金远期价格为多少？ 解：根据题目条件，可先求出已知现金成本的现值： 一年期黄金远期价格为： 支付已知收益率资产远期合约定价的一般方法 组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为 的现金； 组合B： 单位证券并且所有收入都再投资于该证券，其中 为该资产按连续复利计算的已知收益率。 支付已知收益率资产的远期价值： (3.19) 支付已知收益率资产远期合约定价的一般方法 公式（3.19）表明，支付已知收益率资产的远期合约多头价值等于 单位证券的现值与交割价现值之差。或者说，一单位支付已知收益率资产的远期合约多头可由 单位标的资产和 单位无风险负债构成。 支付已知收益率资产的远期价格： （3.20） Eg.A股票现在的市场价格为25美元，年平均红利率为4%，无风险利率为10%，若该股票6个月的远期合约的交割价格为27美元，求该远期合约的价值及远期价格。 解：该远期合约多头的价值为： 远期价格为： 外汇远期和期货的定价 S表示以本币表示的一单位外汇的即期价格，K表示远期合约中约定的以本币表示的一单位外汇的交割价格，外汇远期合约的价值： （3.21） 外汇远期和期货价格的确定公式： （3.22） 这就是国际金融领域著名的利率平价关系。它表明，若外汇的利率大于本国利率 ，则该外汇的远期和期货汇率应小于现货汇率；若外汇的利率小于本国的利率 ，则该外汇的远期和期货汇率应大于现货汇率。 远期利率协议的定价 远期利率协议属于支付已知收益率资产的远期合约。 远期利率协议多方（即借入名义本金的一方）的现金流为： T时刻：A T*时刻： 这些现金流的现值即为远期利率协议多头的价值。 为此，我们要先将T*时刻的现金流用T*-T期限的远期利率 贴现到T时刻，再贴现到现在时刻t，即： （3.23） 这里的远期价格就是合同利率。根据远期价格的定义，远期利率就是使远期合约价值为0的协议价格（在这里为 ）。 因此理论上的远期利率（ ）应等于： （3.24） （3.25） 远期外汇综合协议的定价 远期外汇综合协议是指双方在现在时刻（t时刻）约定买方在结算日（T时刻）按照合同中规定的结算日直接远期汇率（K）用第二货币向卖方买入一定名义金额（A）的原货币，然后在到期日（T*时刻）再按合同中规定的到期日直接远期汇率（K*）把一定