金融经济学简介教案编写 .ppt

1、套期保值交易 套期保值：指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 为了固定资金的价格，在期货市场上得到一个预先确定的利率，投资者可根据自身特定的条件，选择两种手段中的一种来进行套期保值：多头套期保值和空头套期保值。固定利率有价证券价格与市场利率的反比关系决定了利率下跌的预期者运用多头套期保值，利率上升的预期者作空头套期保值。假如某个交易者手中持有固定收益的有价证券，而且他不得不出售这些有价证券来保证其资金的流动性，为了防止利率上升而使有价证券的价格下跌，该交易者即通过出售利率期货合的方法即做空头套期 。 2.套利交易：套利交易充分利用衍生工具的杠杆效应，组合复杂的交易策略，具有创造排除其他方式风险的能力。套利交易大致可分为三种形式；①跨月套利交易；②跨品种套利交易；。③跨市套利交易 。 3、组合分解交易技术：是金融工程的一项核心技术。国际金融衍生工具主要是利用不同市场和不同商品之间所产生的价格差别，以寻求最大收益为目的，通过不同的组合而形成。从理论上讲，金融市场间的各种价格应该是均衡的，但是，由于存在着市场交易中的不同需求和套利等诸因素，往往使市场中的各种价格暂时偏离均衡，因而为套做交易提供广阔的环境和空间。采用组合分解技术，可以利用基本的金融产品（包括基本的原主产品如股票和债券，也包括基本的衍生产品如远期协议、期货、期权、互换等）作为零部件来组装成具有特定流动性和收益／风险特性的金融产品，也可以进行分解，更可以在分解后加以重新组合，从而为收益／风险在市场的流动转移和重新配置提供强有力的手段。 六.金融风险的类别和量化 (一): 风险的定义 1. 风险是指可能发生的损害或失败, 2. 风险是指未来结果的不确定性, 3. 风险是指由不确定性带来的不利后果；风险客观存在, 不可避免的,但发生时机是偶然的(不可预见),却是可以控制和管理的.风险的两面性: 引发损失,但也带来赢利的机会. (二) 金融风险的定义 金融风险是指由于金融市场的波动性,企业的未来收益的不确定性或波动性.通常是指由于金融市场因素发生变化而对企业的现金流产生影响,导致企业的金融资产或收益发生变化(损失,引起企业价值下降). (三) 金融风险的分类 1. 信用风险(Credit risk):由于借款人,债券发行人,或交易对手潜在违约或信用等级下降的可能性所引发的风险. 2. 流动性风险(Liquid risk): 包括市场交易不足的市场流动性风险和现金流不能满足需求的现金流风险. 3. 操作风险(Operation risk): 由于信息系统,报告系统,交易系统,监控系统失误以及人为错误造成的风险. 4. 法律风险(Law risk): 指交易对手不具备法律或监管部门授予的权利而导致损失的可能. 5. 市场风险(Market risk): 资产由于市场价格的变化或波动引起损失的可能性,包括 (1)利率风险, (2)汇率风险, (3)商品价格风险, (4)股市风险, 系统风险: 由于金融宏观环境某些因素的变化而引发的风险,如利率,汇率,世界石油价格,通货膨胀,国家或地区的经济环境等, 非系统风险: 由于个别企业或机构内部相关因素的变化而导致的风险,如决策失误,工程失败,资金不足等. 风险性质和类别的不同,控制和管理的方法也不同. (四)金融风险的度量 1.波动性方法:计算资产收益分布对期望值的偏离程度作为风险的度量. (1)方差(Markowitz,1952): 对期望值偏差 (正偏差和负偏差)平方之和的平均值. 0.0222 (2)绝对偏差(Konno, Yamazaki,1991), 对期望值偏差(正偏差和负偏差)绝对值之和的平均值, 0.1211 (3)下半方差(Mansini, Speranza,1999), 负偏差绝对值之和的平均值, 0.059 (4)最大负偏差, 0.265 波动性方法的不足： (1）波动性并没有反映资产或资产组合的损 失到底有多大; (2) 不可能给出一定数量的损失发生的概率, (3）方差和绝对偏差只描述了收益的偏离程 度，却没有描述偏离的方向，而实际中 投资者关心的是负偏离（损失）； (4) 下半方差和最大负偏差虽然只考虑不利 的偏差,但由此导出的投资组合选择模型 在数学处理上却有一定的难度. 2. 灵敏度方法:利用金融资产的价值对市场因子（又称风险因子）的敏感程度来量化金融资产市场风险的方法,通常市场因子包括利率、汇率、股票