矿业权价款、矿业权价值与开发投资收益关系之探讨.doc

PAGE PAGE 1 矿业权价款、矿业权价值 与开发（勘查）投资收益关系之探讨 四川立诚矿业评估咨询有限公司 管士平 摘 要 本文简要阐述了矿业权价款、矿业权价值与开发投资收益的概念及三者的关系，探矿权和采矿权的价值构成。作者结合近年来的矿业权评估实践，提出了采矿权价款评估宜采用折现剩余现金流量法，采矿权价值评估宜采用折现现金流量法，体现了矿业权价款和矿业权价值的区别。两种评估方法的折现率的取值方法相同，开发投资收益率的确定及收益额计算不同于《收益途径评估方法规范》（CMVS 12100-2008），并提出了确定开发投资收益率的建议范围。同时也讨论了探矿权扩大区出让价款的评估计算方法。 作者对同一采矿权的矿业权价款评估和矿业权价值评估作了实例分析。 前言 矿业权评估是伴随我国矿业权出让而产生的。矿业权评估历史也近将十年，其中矿业权评估理论也经历了三个阶段：2001版《矿业权评估指南》、2004版《矿业权评估指南》及2006年修改意见、2008-2009版《矿业权评估准则》。现在矿业权评估师在评估实践中存在不少的困惑，有委托人经常问价款评估计算公式和其他目的评估计算公式是一样，评估结果的区别如何体现？再如同一个矿山企业委托同一家矿业权评估公司同时做矿业权价款评估和转让评估，企业提供的资料是一样的，如何评？我认为这是矿业权评估理论上未解决的问题。本人根据近年来的矿业权评估实践结合部分参考资料，就矿业权价款、矿业权价值及开发（勘查）投资收益做一分析。 一、概念 1、矿业权价款 矿业权价款按照《矿业权价款评估应用指南》（CMVS 20100-2008）上的定义：是由矿业权管理机关确定使用的特殊概念，现阶段指国家出资勘查投入的权益价值和国家作为矿产资源所有权人所分享的权益价值。一般包括矿业权登记管理部门出让国家出资勘查形成的矿产地、依法收归国有的矿产地、无风险或低风险矿产的矿业权，或者矿业权人转让未进行有偿处置的国家出资勘查形成的矿产地的矿业权，以及根据国家矿业权有偿取得政策规定，向矿业权受让人或矿业权人收取的款项。我们认为国家作为矿产资源的所有人，不论出资勘查与否，收取矿业权价款都是应当的，全国有些省份也是这么做的。 2、矿业权价值，理论上应是矿业权的市场价值，它包含了矿产资源所有人权益、矿业权取得成本及相关税费、开发（勘查）投资收益。由于我国目前市场交易不成熟、不规范，用可比销售法确定矿业权价值不现实，一般用成本途径和收益途径评估来确定。 3、勘查或开发投资收益：按照谁投资，谁受益的原则，矿业权人因投入大量的资金开发（勘查）矿业，理应亨受开发投资带来的收益。矿业权出让机关因没有实质性投入开发，不应亨有勘查或开发投资收益。 二、矿业权价款、矿业权价值与开发投资收益三者的关系 A、探矿权 1、探矿权价值构成 我们认为，探矿权价值有三部分组成：勘查成本、矿业权价款和勘查投资风险收益。不论谁投资（法人或个人），经过勘查，取得勘查成果，在产生矿业权价值的前提下，首先应补偿勘查成本投入及勘查投资风险收益，剩余的才是国家应收取的矿业权价款。其计算公式如下： P=C+I+P0 P--探矿权价值 C--勘查成本现值（累计投入*资金成本） I--勘查风险投资收益（勘查成本终值*勘查风险投资收益率） P0--矿业权价款 根据国土资源部有关文件，低风险勘查矿种新设探矿权实行招拍挂方式出让（属于市场途径出让），高风险勘查矿种新设探矿权以申请在先方式出让，故低风险勘查矿种新设探矿权招拍挂价格就等于探矿权价款与超额收益额之和；高风险勘查矿种新设探矿权之价款为零（不考虑相关费用）。 因此，我们认为探矿权评估仅为原设探矿权或新设探矿权扩大范围协议出让评估、招拍挂方式出让做底价评估和转让评估。 2、勘查风险投资收益 对于勘查风险投资收益的确定原则应依据风险大，收益高，风险小，收益低的原则。 L.D.Smith通过多年对西方市场经济国家矿业投资项目的研究，得出矿业勘查、开发不同阶段的风险报酬率（下表）： 矿业勘查、开发不同阶段的风险报酬率 阶段 风险报酬率 普查 17.5% 详查 12.5% 勘探 7.5% 生产 2.5%-5.5% 从我国近年的勘查投资风险回报来看，上述数据太低。勘查风险投资收益率是否可参照地质要素评序法中价值指数判定结果来确定，尚待进一步研究。 本人依据与多个探矿权人的交流，他们认为勘查风险投资收益率应在50%--200%之间。 对于找矿效果明显的探矿权：矿业权价值大于勘查成本，存在勘查投资风险收益；对于找矿效果差的探矿权：矿业权价值可能小于勘查成本，勘查投资风险收益没有或很小，体现了勘查风险所在。 3、探矿权扩大范围协议出让评估 3.1、普查程度以下的探矿权价款评估 我们认为，首先按成本途径评估方法对探矿权进行价值评估；其次，