当前经济形势下的美元资产配置.ppt

失业率达到近30年的低值 2%工资增幅 几近于零的工时增 幅 41 工资和工时成长 中国经济的荣枯对全球经济具有绝对影响力 42 中国的财政收入和支出 ?资料来源: Wind资讯 43 中国的基尼系数 ?资料来源: Wind资讯 44 美元资产配置正当时！ 谢谢！ 房地产市场强劲复苏??? ?资料来源: Wind资讯 商品房价格出现反弹但走势明显分歧 商品房销售成长集中于一线城市 从全国整体来看房地产投资进入中长期调整 完工 新开工 资料来源: Wind资讯 固定资产投资只能靠政府基建独撑大梁 ?资料来源: Wind资讯 GDP支出法分项贡献率 8 10 8 6 4 2 0 (2) (4) (6) 2009/3 2009/6 2009/9 2009/12 2010/3 2010/6 2010/9 2010/12 2011/3 2011/6 2011/9 2011/12 2012/3 2012/6 2012/9 2012/12 2013/3 2013/6 2013/9 2013/12 2014/3 2014/6 2014/9 2014/12 2015/3 2015/6 最终消费支出 资本形成 净出口 资料来源: Wind资讯 中国经济成长率面临结构性调整 9 中国整体负债率持续上升 57.80 36.40 18.40 123.10 235.70 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 政府部门杠杆率 企业部门杠杆率 居民部门杠杆率 全社会杠杆率 资料来源: Wind资讯 金融机构杠杆率 中国分部门杠杆率 中国储蓄率维持在高位 国内总储蓄率 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 资料来源: Wind资讯 利率仍将持续下行 资料来源: Wind资讯 货币市场基金利率 V.S. 一年期存款利率 ?资料来源: Wind资讯 银行理财产品的收益率持续全面下行 信托资产规模仍在上升！ ?资料来源: Wind资讯 信托利率 V.S. 银行一般贷款利率 ?资料来源: Wind资讯 AIA confidential and proprietary information. Not for distribution. 02 股票市场 A股市场经历大幅修正 ?资料来源: Wind资讯 但和2007-2008的修正相比... ?资料来源: Wind资讯 估值从高点大幅修正但分化仍明显 ?Source: Wind, as of 4th Dec 2015 市场的获利预期仍然偏高 ?Source: Wind, as of 4th Dec 2015 社会融资结构亟需调整，增加股权融资占比 资料来源: Wind资讯 ?权益类 4% ?存款 22% ?房地产 59% ?权益类 32% ?存款 10% ?房地产 24% 房地产 59% 存款 22% 金融机构 理财产品 3% 股票 4% 其它 12% 中国居民资产配置 地产 24% 资料来源: 兴业证券研究所 养老金 22% 公司 股权 14% 存款 10% 非公司企 业股权 10% 共同基金 8% 其它 12% 美国居民资产配置 中国家庭股权类投资比重长期将显着增加 ?国企改革 24 ?开放民营银行设立 ?简政放权 ?反贪腐 ?沪港通 ?深港通 ?QFII扩容 改革仍然中国资本市场投资的主要推动力 AIA confidential and proprietary information. Not for distribution. 03 非凡年代 稳健理财 2% 26 1940 1920 1960 1980 2000 1900 2%的美国十年国债利率代表什么意义? 资料来源: Wind资讯 道琼工业指数100年走势图（对数座标） 1960 1980 1900 1920 1940 2000 资料来源: Wind资讯 SP500 德国DAX 令人屏息以对的20年期对数坐标股市月线图 资料来源: Wind资讯 日经225 上证指数 令人屏息以对的20年期对数坐标股市月线图 资料来源: Wind资讯 30 ?人民币加入SDR后货币篮子权重的调整 ? 人民币入篮SDR将于2016年10月正式生效 ? SDR主要使用者为各国央行/货币当局 ? 虽然实值立即影响有限，但预示着人民币国际化将加速发展 历史性的发展：人民币入篮SDR 美元 欧元 日元 英镑 人民币 2011-2015 41.9% 37.4% 9.4% 11.3% 0.0% 2016-2020 41.7% 30.9% 8.3% 8.1% 10.9% 数据来源：IMF官网 美元指数 人民币指数 强势美元背景下人民币兑美元汇率的合