延迟退休政策宣告与城镇家庭储蓄率变动-财贸经济.PDFVIP

　Ｆｉｎａｎｃｅ＆ＴｒａｄｅＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，Ｖｏｌ４０，Ｎｏ４，２０１９  延迟退休政策宣告与城镇家庭储蓄率变动  刘　璨　凌　晨　邹　红 内容提要：具体内容不明的待实施政策也有可能造成实际的经济影响，事前预期在 其中扮演重要角色。本文利用延迟退休政策宣告这一外生冲击，使用中国家庭追踪调查 的微观数据实证检验了延迟退休政策对城镇家庭储蓄率的影响。我们的研究首次发现， 延迟退休政策宣告显著地降低了城镇家庭的储蓄率，主要影响途径为家庭的可预期收入 增加。平均而言，家庭中每多一个尚未退休的劳动力，其储蓄率大约降低 ５％；可供工作 的时间每多一年，储蓄率大约降低 ０２％。该宣告效应在不同家庭之间存在较大差异。 关注社会经济新闻和临近退休的家庭对此更加敏感，而储蓄率较高、流动性约束宽松的 家庭相对不易于降低其储蓄率。延迟退休能够有效释放城镇居民储蓄，但必须对潜在受 影响人群加以区别对待，不搞“一刀切”，且应较有弹性地实施。在确认宣告效应存在的 前提下，延迟退休政策的出台应该尽快披露后续安排，稳定居民预期。 关 键 词：延迟退休　宣告效应　家庭储蓄率　双重差分 作者简介：刘　璨，西南财经大学经济学院博士研究生，６１１１３０； 凌　晨，浙江财经大学财政税务学院教授、博士生导师，３１００１８； 邹　红，西南财经大学经济学院副院长、教授、博士生导师，６１１１３０。 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： Ｆ０６３２　 Ａ　 １００２－８１０２（２０１９）０４－０１３０－１６ 一、引　言 延迟退休政策尽管并未正式出台，但已成为公共和学术领域的热点话题。既然现行退休政策 会影响家庭储蓄 －消费决策，延迟退休是否会改变家庭当前决策，因而使得家庭的储蓄率出现某 种变动？如果这种变动存在，可能来自以下两个机制。第一，工作年限的增加使得居民可能表现 出消费的“过度敏感性”（Ｆｌａｖｉｎ，１９８１），即可预期持久收入增加导致消费增长，储蓄率得以降低。 Ｈａｌｌ和 Ｍｉｓｈｋｉｎ（１９８２）、Ｄａｌｙ和 Ｈａｄｊｉｍａｔｈｅｏｕ（１９８１）、Ｍｕｅｌｌｂａｕｅｒ（１９８３）等研究均证实了此类现象。  基金项目：国家自然科学基金项目“延迟退休年龄的社会经济效应评估与制度设计：理论模型、政策模拟与断点反事实分 析”；研究阐释党的十九大精神国家社会科学基金专项项目“完善促进人民美好生活消费需要的体制机制创新研究” （１８ＶＳＪ０７０）；国家社会科学基金重大项目“新常态下建立多点支撑的消费增长格局研究”（１５ＺＤＡ０１３）。本文初稿曾在２０１８年中 国制度经济学年会与中国经济学年会上报告，在此感谢与会者的建议。感谢匿名审稿人对稿件提出的宝贵意见。文责自负。 １３０ 
  第二，延迟退休可能改变居民的健康状态，影响主观寿命预期和未来大额医疗支出进而改变家庭 的消费和储蓄行为。延迟退休对职业生涯末期健康的影响，文献的发现并不一致。Ｓｈａｉ（２０１８）指 出，以色列实施的延迟退休政策使得老龄雇员健康显著恶化。Ｈａｇｅｎ（２０１８）对瑞典的研究则没有 发现显著影响。如果预期工作年限延长会造成健康的负面影响，人们就有必要进行额外的健康支 出以保证自己达到预期寿命。部分国内文献也发现，延迟退休会使健康恶化并显著增加医疗支出 （雷晓燕等，２０１０；邹红、喻开志，２０１５）。基于此，一个可能的反事实是，延迟退休将推迟健康的恶 化，进而减少健康支出。同时，人们也有可能活得比预期更久，这就有必要在退休前节省储蓄 （Ｄａｖｉｅｓ，１９８１）。所以，健康预期可能提高也有可能降低家庭储蓄率。综上所述，延迟退休对家庭 储蓄 －消费的总体影响取决于上述两种影响途径的相对大小。 鉴于此，本文尝试利用微观计量方法检验延迟退休政策对城镇家庭储蓄和消费的影响。由于 延迟退休政策尚