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四大国有银行改革的路径选择 内容摘要：四大国有银行改革是我国推进金融领域市 场化改革的逻辑起点。首先，要通过注资等手段来降低四 大银行的不良资产规模，提高其资本充足率，以满足《公 司法》对股份制银行的资本金要求。其次，通过股份制改 造和公开上市来完善四大银行的治理结构，并引进真正关 心银行风险的战略投资者。在上市之后，政府应选择合适 时机，通过减持股份逐步退出，最终实现有效的上市银行 内部治理机制。 关键词：四大国有银行股份制改革路径 XX年年初，央行向中行和建行注资450亿美元，正式 启动了四大国有商业银行的改革进程。一石激起千重浪， 一时间理论界对银行业改革的讨论急剧升温，但是，一个 非常重要的主题好像普遍没有涉及到，那就是关于四大国 有商业银行的改革思路问题__怎样才能解开四大商业银 行的历史死结，最终实现凤凰涅磐？围绕这一主题，有一 系列的问题需要我们作出回答：中国银行业改革为什么要 选择四大国有银行的改革作为起点？国有银行改革又为什 么要选择股份制改造和上市的方式来推进？上市之后国有 银行的发展方向是什么？今后中国银行业应该是一个什么 样的格局？等等。 、为什么四大银行还能平稳运作 虽然四大国有商业银行积存了大量的不良资产，但一 个可观察到的现象是，四大国有银行非但没有出现流动性 问题，反而还能保持盈利，这多少有点令人感到困惑。但 仔细研究后会发现，造成这种现象的主要原因是政府对银 行业的管制。 首先，由于金融当局依然控制着银行的存、贷款利率 （尤其是存款利率），从而使其他商业银行无法通过价格 （利率）竞争手段来争夺四大银行的存、贷款市场份额。 目前我国商业银行的利润在很大程度上是依靠利率管制 （尤其是对存款利率的管制）来维持的（基准贷款利率°%， 基准存款利率％，基准利差高达个百分点）。由于股份制商 业银行的不良资产规模较小，所以，它们能比四大商业银 行获得更高的超额回报。设想一下，如果取消利率的管 制，情况将会怎样？可以肯定的是，那些资产质量更好， 公司治理机制更为健全的股份制银行必然会通过提高存款 利率和（或）降低贷款利率的办法来蚕食四大商业银行的 存贷款市场份额。如果真是这样，那么只可能出现两种情 况：第一种情况，四大商业银行死保市场份额，与股份制 银行展开非理性竞争，但必须付出严重亏损的代价。其原 因是四大商业银行保持盈利的利差空间要比股份制商业银 行小得多，当存贷款利差被充分压缩之后，可能股份制商 业银行还在盈亏平衡点之上，而四大商业银行已经要发生 严重亏损了。第二种情况是，四大银行维持盈利的利差水 平，但代价是失去大块的存贷款市场。从长期来看，无论 是出现哪一种情况，四大国有银行都会出现流动性危机： 在第一种情况里，流动性危机是因它的资本金不断缩水而 引发的；在第二种情况里，则是由于其新增存款不断减少， 直至不能覆盖其坏账损失，最终也会引发流动性危机。 其次，银行业的准入也受到政府的严格管制，大量的 民营资本和外国资本被屏蔽在银行业之外，从而造成行业 内的竞争并不充分。在这种情况下，四大银行完全可以通 过大量吸收新增存款的方式来隐蔽坏账损失，保证其流动 性。 那么，为什么存款人还愿意把存款源源不断地存入资 产质量并不是太好的四大商业银行呢？为了回答这个问题， 我们有必要对存款人的存款动机进行深入的剖析。实际上， 存款人在选择开户银行时主要考虑三个方面的问题：一是 存款是否安全，这是个首要前提；二是能不能在保证安全 的前提下获得最大收益；三是服务是否优良、交易是否便 利。 由此看来，存款人最为关注的不是开户银行资产质量 的优劣，他们首要关注的是存款是否安全，即开户银行是 否会破产。可以肯定地说，目前老百姓己对四大商业银行 形成了比较稳固的预期：即使四大国有银行资不抵债，政 府也不会对它们实施破产。所以说，在存款人的观念里， 存款到四大银行不会出现任何安全性问题。 再来看收益方面。虽然我国的利率市场化改革己经开 始启动，外汇贷款利率和银行间货币市场利率基本上已经 放开，人民币贷款利率的浮动范围也从XX年1月1日起由 最高是基准利率的倍调高到最高为基准利率的倍。但是， 人民银行对存款利率的管制却依然是铁板一块，没有任何 浮动的余地。各商业银行所提供的存款产品虽然在期限结 构和存款条件上略有不同，但在价格上却没有任何差别。 所以，收益性对存款人的开户决策也没有太大影响。 由此可见，目前商业银行在吸收存款方面唯一可使用 的竞争手段就是交易的便利性和服务的优良程度了。综合 起来讲，应该说四大商业银行在这方面并不存在劣势。和 一些银行相比，它们甚至还有不小的优势，尤其是在网点 分布上，它们要远远优于外资银行、股份制银行，抑或是 城市商业银行。所以，在缺乏更多投资选择的情况下，公 众更愿意把节余的资金存入网点较多、存