东道国制度环境对我国外向FDI的影响分析.pdfVIP

东道国制度环境对我国外向FDI的影响分析木 ■周建肖淑玉方刚 [内容提要】 本文以2007年我国对外投资的97个国家的经验数据，这用主成分因子分析法，建立了东道国正式制度环 境的综合指数。研究发现，东道国制度环境质量与我国外向FDI流量显著正相关，东道国制度环境质量与东道国宏观经济水 平显著正相关。东道国宏观经济水平是东道国制度环境质量与我国外向FDI流量之间的中介变量。我国企业在实施跨国经 营战略过程中，在投资区位上需要在制度环境基础上选择宏观经济更好的国家。 [关键词】 制度环境我国外向FDI宏观经济区位选择 中图分类号：F276．6 文献标识码：A 文章编号：1000—7636(2010)07—0086—8．5 一、引言 随着2001年底我国入世后经济开放程度的进一步增强以及政府“走出去”战略的持续推动，众多企业开始了 金融危机背景下，很多国家经济衰退，他们将我国经济看作全球经济板块最活跃的成分，更加重视吸引我国企业 的投资口·。Et渐增强的综合国力和金融危机带来的机遇，使我国逐步成为全球重要的对外投资母国。 然而我国企业的海外经营并非一帆风顺，许多海外企业的经营绩效差强人意。俄罗斯的“灰色清关”事件，使 在俄华商蒙受了巨大的经济损失；苏丹发生的绑架中国工人的事件，使我国企业的海外经营安全问题受到拷问； 中国铁建在尼日利亚承包的铁路项目停工事件，也暴露出我国企业在海外面临着巨大的不确定经营风险。这些 事件促使我国企业在选择投资国与地区时，需要尤其关注企业的经营安全与风险形势。投资区位选择是企业对 外直接投资的首要决策，它对投资绩效产生深远影响。那么，东道国制度压力下和金融危机背景下怎样合理安排 FDI的区位分布以保证企业的经营绩效，成为了我国跨国经营企业必须面临的问题。 影响跨国公司经营活动的环境因素多种多样，但一国的政治经济体制及其相关的法律法规是影响跨国公司 跨国经营决策首当其冲的问题。目前，有关我国FDI的研究主要集中在对外经济贸易中的贸易壁垒等领域上。 然而，事实上并不是所有具有优惠贸易政策的国家都能够很好地吸引投资。实践表明，国家的社会制度的质量， ’本文为国家自然科学基金重点项目“中国公司治理及其评价研究”(批准，国家自然科学基金项目“中国企业国际化进程中 程～中国企业管理与制度创新基地”项目资助成果(批准号1050821210)的阶段性研究成果。 收稿日期：2010一05—11 作者简介：周建南开大学公司治理研究中心，南开大学商学院教授，博士生导师，天津市，300071； 肖淑玉南开大学商学院硕士研究生； 方刚南开大学公司治理研究中心，南开大学商学院博士研究生。 万方数据 世界经济与对外贸易 诸如合同执行效率、政治风险和对腐败的控制等因素会影响本国的贸易流量日3。近年来，有关制度理论的文献显 示出了制度环境对跨国企业对外投资的节奏和模式影响的重要性‘4’5’61。因此，本文以制度理论为视角，分析东 道国制度环境对我国外向FDI的影响，并探讨决定我国企业外向FDI流量的传导机制。 二、文献综述与研究假设 东道国的制度可以被广义的分为政治、法律和社会制度。在不透明的政治和法律环境下，非正式的压力将会 增大1。企业嵌入于东道国的制度背景之中，制度环境即决定了投资区位和投资模式。 与外资流入呈显著的负相关关系一1。鲁明泓(1999)通过对114个国家和地区的实证分析，认为国际经济制度安 排对国际直接投资的流入有重要影响，经济制度与法律制度也与国际直接投资的流入有关，制度因素比经济因素 贿者间一种恶劣契约，许多国家的腐败指标与FDI强烈负相关u“。 完善的制度包括一个有效的、公平的、透明的法律系统，可以保护资产的权益和个人的权益，这些条件鼓励了直 为只有一个国家建立可靠的、有效率的信息披露准则，才能减少国外投资者在东道国投资的信息不对称，增加投资者 信心。完善的法制系统为投资者保护提供了有效的渠道。如果发展中国家的法治程度越低，对产权的保护就越弱， 投资的成本和风险就将加大，国外投资尤其是FDI的流入就会减少。他从制度的角度和治理环境的框架，发展了基 于制度的治理指数，实证分析了44个国家之间的FDI，认为高质量的治理环境更加有利于引入FDI归1。规则型治理 国家比关系型治理国家具有更大的贸易流帕1。杨坤等人(200