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国有上市公司实施股票期权制度的障碍及政策建议 摘要目前，许多国有上市公司为激励经理人采用了股 票期权计划，文章从证券市场、法律法规的角度对国有上 市公司股票期权制度实践中遇到的问题和障碍进行了剖析， 并从宏观视角对国有上市公司实施股票期权制度提出笔者 的一些政策建议。 关键词国有上市公司股票期权激励理论 1股票期权的作用机理及实证效果 股票期权萌芽于20世纪70年代的美国，是指公司授 予一定对象在一定时间内，以一定价格购买一定数量公司 股票的权利。行使股票期权的经营者在约定期限内，按照 预先约定的价格购买本公司股票，如果该公司经营业绩优 良，股票价格上涨，则经营者在他认为合适的价位上抛出 股票，就获得差价利润，从而实现激励；反之，如果股票 价格下跌，经营者放弃行使此项权利，从而损失由股票期 权可能带来的利益。股票期权的实质是授予经营者一定的 剩余索取权，它的最大优点是将公司价值变成了经理人收 入函数中一个重要的变量，有效矫正经理人短视心理，较 好地解决了所有者和经营者激励不相容的问题。作为一种 长期激励机制，股票期权把经理层的利益和公司的长远利 益紧密联系起来，发挥管理层的积极性和创新能力，达到 降低代理成本的目的。 2我国国有上市公司实行经营者股票期权制度的问题 和障碍 2.1证券市场方面的问题 期权激励作用的发挥是以一个高度有效、结构合理的 股票市场为依托的。我国股票市场发