机构投资者类型对会计稳健性的影响研究——来自中国A股上市公司的经验证据-会计学专业论文.docxVIP

暨南大学硕士学位论文 暨南大学硕士学位论文 目 录 摘 要 I Abstract II HYPERLINK \l _bookmark0 目 录 III HYPERLINK \l _bookmark1 1 前言 1 HYPERLINK \l _bookmark2 1.1 选题背景及研究意义 1 HYPERLINK \l _bookmark3 1.2 不同资金来源机构投资者概述 3 HYPERLINK \l _bookmark4 1.3 研究方法和研究框架 6 HYPERLINK \l _bookmark5 1.4 文章的主要创新点 7 HYPERLINK \l _bookmark6 2 文献综述 8 HYPERLINK \l _bookmark7 2.1 机构投资者与会计稳健性的相关文献 8 HYPERLINK \l _bookmark8 2.2 机构投资者与公司治理的相关文献 9 HYPERLINK \l _bookmark9 2.3 文献述评 13 HYPERLINK \l _bookmark10 3 理论基础 15 HYPERLINK \l _bookmark11 3.1 信息不对称理论 15 HYPERLINK \l _bookmark12 3.2 委托代理理论 16 HYPERLINK \l _bookmark13 3.3 公司治理理论 17 HYPERLINK \l _bookmark14 4 研究设计 19 HYPERLINK \l _bookmark15 4.1 假设提出 19 HYPERLINK \l _bookmark16 4.2 模型设计 23 HYPERLINK \l _bookmark17 4.3 样本选取 27 HYPERLINK \l _bookmark18 5.实证结果与分析 29 HYPERLINK \l _bookmark19 5.1 描述性统计分析 29 HYPERLINK \l _bookmark20 5.2 回归分析 32 HYPERLINK \l _bookmark21 5.3 稳健性检验 36 HYPERLINK \l _bookmark22 6 研究结论与启示 38 HYPERLINK \l _bookmark23 6.1 研究结论 38 HYPERLINK \l _bookmark24 6.2 政策性建议 39 HYPERLINK \l _bookmark25 6.3 研究局限及未来发展方向 39 HYPERLINK \l _bookmark26 参考文献 41 HYPERLINK \l _bookmark27 发表论文清单 45 HYPERLINK \l _bookmark28 致 谢 46 III PAGE PAGE 1 1 前言 1.1 选题背景及研究意义 20 世纪 70 年代，机构投资者在一些发达资本市场开始得到迅速发展，以美国为例， 个人直接持股比例从 1980 年的 47.9%降至 2007 年的 21.5%（French，2008）。我国机构投 资者经过十多年的发展，在数量上和规模上不断增加。至 2012 年，我国机构投资者持股 占流通市值的比例接近 75%①，已成为我国资本市场的主要力量。然而，我国机构投资者 目前的发展还存在不足之处，结构失衡为主要表现之一，专业机构投资者持股比例过低， 只占流通市值的 15.52%，一般法人持股比重较高，达到流通市值的 57.43%②。我国需要加 大力度发展专业机构投资者，以发挥其价值投资的引导作用。另外，机构投资者不仅是股 票市场重要的参与者，也是众多个体投资者和组织参与股票市场的中介，是这部分投资者 的重要投资渠道，因此，规范和引导机构投资者的投资行为对稳定股票市场和保护中小投 资者至关重要。 一直以来，我国对机构投资者在引导个体投资者的投资行为、维护股市的稳定、完善 上市公司治理等方面寄予厚望，我国在鼓励各类机构投资者发展的同时，也不断出台各项 法律法规，引导和约束机构投资者的投资行为。2012 年 12 月 28 日，《中华人民共和国证 券投资基金法》修订通过，该法旨在规范证券投资基金活动，保护投资者和当事人的合法 权益，促使证券投资基金和证券市场的健康发展。 HYPERLINK /view/435389.htm 《全国社会保障基金投资管理暂行办法》、 《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》、《合格境外机构投资者境内证券投资管理办 法》等规章制度的出台也有针对性地对各类机构投资者的行为进行了规范。同时，中国证 监会和国家经贸委发布的《上市公司治理准则》中明确规定机构投资者应在公司董事任选、 经营者