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Z计分模型通过关键的财务比率来预测公司破产的可能性。1977年理查得·托夫勒对46家性质相同、规模大小一样的破产公司和有偿债能力的公司进行了对比，并依据其调查结果和利用多样差别分析法的基础上得出如下一些比率： （税前利润/平均流动负债）×权数 （1） （流动资产/负债总数）×权数 （2） （流动负债/总资产）×权数 （3） 现金交易间隔期×权数 （4） 公式（1）衡量公司业绩； 公式（2）和（3）衡量公司的债股比率； 公式（4）衡量公司在无收入状态下可维持业务的时间长短。 Z计分值便是公式（1）（2）（3）（4）四个比率的总和；如计分值为负值，则表示公司不景气。 经实践证明，这四种比率配上适当的权数，预测公司破产率的准确性高达97%以上。其中还发现一个重要规律，即公司破产一般发生在该公司第一次Z计分出现负值后的第三年里。可见，Z计分模型是帮助企业确定客户破产风险的有力工具。 下面的公式中：其中 Z1 主要适用于上市公司， Z2 适用于非上市公司， Z3 适用于非制造企业。 Z1 ＝ 1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5 其中 ： X1 ＝（流动资产 - 流动负债） / 资产总额 X2 ＝未分配利润 / 资产总额 X3 ＝（利润总额 + 利息支出） / 资产总额 X4 ＝权益市场值 / 负债总额 X5 ＝销售收入 / 总资产 　　对于 Z 值与信用分析的关系， Z 小于 1.8 ，风险很大； Z 大于 2.99 风险较小。 Z2 ＝ 0.717Xl+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5 其中： X1 ＝（流动资产一流动负债） / 资产总额 X2 ＝未分配利润 / 资产总额 X3 ＝（利润总额 + 利息支出） / 资产总额 X4 ＝权益 / 负债总额 X5 ＝销售收入 / 总资产 Z3 ＝ 6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4 其中： X1 ＝（流动资产 - 流动负债） / 资产总额 X2 ＝未分配利润 / 资产总额 X3 ＝（利润总额 + 折旧 + 摊销 + 利息支出） / 资产总额 X4 ＝所有者权益 / 负债总额 根据上述公式计算的 Z 值，如果 Z 小于 1.23 ，风险很大； Z 大于 2.9 风险较小。 在实际应用中，Z计分模型存在以下三个缺陷：1、 权数难于确定2、 模型所依赖的数据难于获得3、 以46家公司为样本缺乏说服力 目前，在中国国内，企业的财务数据（包括上市公司和非上市公司）除了难以获得外，本身反映其实际经营情况的准确性不高，但对于Z计分模型，由于采用的都是财务数据的比率而非具体数值，因此这种预测性模型对国内的企业风险判断还是有着很强的指示作用。Z计分模型虽不能准确预测公司破产的时间，但指出了破产的可能性，并通过逐年比较反映出这种可能性是否增大。 由亚历山大·巴萨利（Alexander Bathory）发明。其比率如下： （税前利润+折旧+递延税）/流动负债 （1） 税前利润/营运资本 （2） 股东利益/流动负债 （3） 有形资产净值/负债总额 （4） 营运资本/总资产 （5） （1）–（5）总和便是该模型的最终指数。低指数或负数均表明公司前景不妙。 （1）衡量公司业绩； （2）衡量营运资本回报率； （3）衡量股东权益对流动负债的保障程度； （4）衡量扣除无形资产后的净资产对债务的保障程度； （5）衡量流动性。 巴萨利模型是Z计分法更普遍的应用。据调查，巴萨利模型的准确率可达到95%；其最大优点在于易于计算，同时，它还能衡量公司实力大小，广泛适用于各种行业。 DCF法：折现现金流量方法（Discounted Cash