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广东省城乡居民储蓄存款影响因素的实证分析□ 广东省城乡居民储蓄存款 影响因素的实证分析 □ 池振球 饶艳芳 一 、前言 随着经济的迅速发展和分配制度的改革 , 城乡居民手中的可支 配收入逐年增长 , 我国城乡居民储蓄存款一直保持旺盛的增长 势 头 , 居民储蓄存款余额占 GD P比重逐年上升 。据中国人民银行发布 的统计资料显示 : 截至 2004 年 12 月 , 我国居民本外币储蓄存款余 额已经达到亿元 , 相当于当年我国国内生产总值的 1118 倍 。 从广 东 省 范 围 来 看 , 1985 年 未 城 乡 居 民 储 蓄 存 款 仅 仅 为 154188 亿元 。但 1985 年后 , 由于改革开放政策在广东省的全面实 施 , 全省经济快速发展 , 城乡居民储蓄存款也 迅速 增长 。尽管 从 1996 年到 2004 年 , 中国人民银行连续 8 次降低存 、贷款利率 , 一 年期储蓄存 款 利 率 由 1996 年 的 10198 % 下 降 到 2004 年 的 1198 % ( 2004 年 10 月 29 日上调为 2125 % ) , 但广东省的城乡居民储蓄存 款余额仍然以 15 %以上的速度快速增长 ( 1999 年至 2001 年除外 ) 。 到 2004 年底 , 广东省城乡居民储蓄存款总额已达亿元 , 比 1985 年增长了 103155 倍 。 二 、居民储蓄的影响因素和理论模型 11理论模型变量的选择及说明 ( 1 ) 被解释变量 ———城乡居民储蓄存款 城乡居民储蓄存款是居民在一定时期内可支配的货币收入减去 即期消费 、投资和居民手持现金后存入银行等金融机构的个人 存 款 。另外 , 由于时间跨度比较大 , 为了消除价格变动的影响 , 我们 以 《广东省统计年鉴 》上每年末统计的城乡居民储蓄存款除以广东 省居民消费价格指数 (以 1985 年为基期 ) 为被解释变量 ( S) 。 ( 2 ) 解释变量 ———收入因素 、利率因素 、通货膨胀因素 、体制 性因素以及其它因素 : ①收入因素 收入因素最理想的代表是城乡居民可支配收入 , 城乡居民可支 配收入根据 《广东省统计年年鉴 》城镇居民人均可支配收入 、农村 居民人均纯收入分别乘以非农业人口 、农业人口计算得出 。根据凯 恩斯的理论 , 收入是居民储蓄的最重要决定因素 , 储蓄是收入的增 函数 , 并且边际储蓄倾向是上升的 。与城乡居民储蓄存 款同样 道 理 , 我们也将城乡居民可支配收入除以广东省居民消费价格指 数 (以 1985 年为基期 ) 为解释变量之一 ( Y) 。 ②利率因素 按照古典经济学的观点 : 利率对储蓄的作用是单一的 、正方的 和十分有力的 。其中单一和正方向是指利率对储蓄的作用只有一个 即利率的提高可以刺激储蓄 、抑制消费 ; 利率的降低则抑制储蓄 、 刺激消费 。然而 , 现代经济理论提出利率对储蓄的作用可能是双重 的 , 既有正向作用也有反向作用 。但是 , 不管古典经济学还是现代 经济学都指出 , 利率的变动都会对储蓄额产生影响 , 是一个影响储 蓄的重要 因 素 。在 本 文 中 利 率 因 素 选 取 一 年 期 的 储 蓄 存 款 利 率 ( R ) 为代表 。 ③通货膨胀因素 通货膨胀意味着货币购买力下降 , 实物升值 。因此 , 物价上涨 势头越大 , 人们持币欲望越低 , 持物保值或升值获利的欲望越高 。 从逻辑上分析 , 通货膨胀率与城乡居民储蓄存款额应该是负相 关 的 。通货膨胀率 ( F) 以广东省居民消费价格指数 ( CP I) (以上年 为基期 ) 减去 100 %为代表 。 ④体制性因素 随着市场经济的不断发展 , 使得居民收入分配越来越与其劳动 成果和市场不确定状态结合起来 。在这种情况下 , 一方面 , 居民必 须为下岗与再就业之间的各项支出而储蓄 , 另一方面 , 社会福利制 度 (如我国劳动就业 、养老 、医疗 、教育 、住房等制度 ) 的改革 , 使得居民必须为某些消费而储蓄 。如果在体制方面进行制度创新 , 如消费信贷 , 那么一部分储蓄就不会发生 , 甚至还有相当一部分储 蓄会转化为消费支出 。由于体制性因素 ( Z) 是定性的变量 , 所以 用虚拟变量来衡量 , 所以我们可以以 1999 年 3 月中国人民银行发 布 《关于开展个人消费信贷的指导意见 》的时间为标准 , 在 1999 年以前的体制性因素的取值为 0 , 从 1999 年以后取值为 1。 ⑤其它因素 居民储蓄行为