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基于金融创新的我国虚拟经济发展对策研究 ［摘要］传统经济是以工业为基础的经济，而虚拟经济 则是以金融为基础的经济。从内容上看，虚拟经济的最主 要的组成部分就是金融，它的产生和发展与货币、信用等 金融要素密切相关，金融创新推动着虚拟经济飞速发展。 我国应遵循高效与适度相结合的原则大力发展虚拟经济， 积极培育金融衍生工具市场，强化金融监管，有效防止金 融泡沬的膨胀。 ［关键词］金融；虚拟经济；对策；创新 虚拟经济是与实体经济相对应的经济形态，是指以股 票、债券及金融衍生品等各种虚拟资本为工具，以金融系 统为依托，脱离实体经济活动的经济运动形式。虚拟经济 是随着市场经济的不断发展、经济货币化程度的不断提高、 资本证券化和金融衍生工具创新大量出现而产生的，主要 是指股票、债券、金融衍生品等各种虚拟资本工具及其发 展。正是由于证券市场和金融衍生工具交易中存在大量的 投机活动，使得金融市场的交易额和金融活动本身的价值 迅速增长，从而形成规模不断扩张的虚拟经济。 1现代金融与虚拟经济密切相关 1.1现代金融是虚拟经济的重要组成部分 从内容上看，虚拟经济的最主要的组成部分就是金融 各种虚拟资本的交易流转，都是通过金融业进行的，虚拟 资本是虚拟经济循环流转过程中的主要内容。从国民经济 的价值构成来看，实体经济和虚拟经济组成一个倒金字塔 的结构（见图1），倒金字塔下两层中的资本属于实际资本 的范畴，它们的运动构成实体经济，其发展速度从20世纪 70年代以来不过5%。顶上两层中的资本属于虚拟资本的范 畴，它们的循环运动则可以相应地称为虚拟经济，正以加 速度在膨胀。这种不协调的发展态势形成虚拟经济的“纸 面利润”与实物经济产品的巨大差距。 1.2虚拟经济的产生和发展与货币、信用等金融要素密 切相关 当贵金属、铸币代替实物充当作为一般等价物的货币， 货币就成了一种纯粹的价值符号，失去了直接的实物的支 撑。特别是随着银行信用的发展，银行信用所创造的货币， 使借贷资本多于现实资本并参与实际资本增值的分割。如 果说铸币和纸币是基于国家和银行的信用，那么债券、股 票等则是以企业信用为依托的价值符号，这种价值符号的 出现也就意味着信用关系在全社会范围内的进一步扩大。 自20世纪80年代以来，信息技术与金融理论的发展加速了 金融创新的步伐，大量金融衍生品随之出现，各类指数期 货、期权合同，比如利息率期货、股票指数期货和物价指 数期货等随之出现。随着这些金融衍生品交易在经济中的 快速膨胀，整个经济的虚拟化程度越来越高。 2金融创新与虚拟经济发展的联动关系 2.1金融创新是虚拟经济发展的原始推动力 所谓金融创新是指金融领域内部通过各种要素的重新 组合和创造性变革创造或引发新事物，它的表现多种多样， 既包括货币和信用形式的创新，又包括金融机构组织和经 营管理上的创新，还包括金融工具、交易方式、操作技术 等技术上的创新等。虚拟经济主要依托于金融业，作为金 融因素的货币与信用是虚拟经济产生的重要基础，金融创 新和金融深化是虚拟经济得以不断演进的基本条件。随着 经济货币化程度不断加深和金融日益深化，以资本证券化 和金融衍生工具为标志的金融创新进一步推动了虚拟经济 的发展。20世纪70年代以来，发达国家的金融创新进入了 一个全盛发展时期，有力地冲击着传统的经济运行方式。 创新不仅革新了传统的业务活动和经营管理方式，打破了 金融活动的国界局限，而且改变了金融总量与结构，重塑 了金融运作机制，提高了金融在经济中的地位与作用，导 致金融业发生了全面而深刻的变化，极大地推动了虚拟经 济发展。 2.2规模适度的虚拟经济促进了金融创新的发 2.2规模适度的虚拟经济促进了金融创新的发 PC 从微观角度看，虚拟经济提高了金融机构的运作效率， 使金融企业的信用创造功能得以充分发挥，提高了金融机构 的盈利水平。金融创新一方面通过提供了大量个性化的金 融工具和金融服务，从数量和质量两方面同时增加了金融商 品和服务的效用，增强金融企业的基本功能；另一方面，借 助电子信息技术提高支付清算能力和速度，提高资金周转速 度和使用效率，减少实际货币需求，节约大量流通费用。运 作效率的提高引起了资金流量和资产存量急速增长，提高了 金融机构经营活动的规模报酬，降低了平均成本，使金融机 构的盈利增加、效率提高。 从宏观角度看，虚拟经济提高了整个金融市场的运行效 率，促进了全球市场一体化，提高了各国金融市场间信息传 递和价格反应的能力。同时虚拟经济创造了大量金融新产 品，使各类投资者不仅能进行多元化资产组合，还能及时调 整其组合，在保持效率的同时分散或转移风险，增强剔除个 别风险的能力。虚拟经济增强了金融产业的持续发展能力 持续性创新使金融市场始终保持着对投资者足够的吸引 力，有利于活跃交易市场。当代金融制度和组