风险投资学教学.ppt

风险投资学 引子1——事实： 说明了什么 1996, GM , ford and Chrysler, 三大汽车公司共雇佣114.7万人， 总收入约 4650亿美元。 而微软公司只雇佣了 2.2万人，总收入约 114亿美元。 但是，微软公司的市场价值超过了这三大汽车公司市场价值的总和。 这个事实说明了什么？ 引子2——奇迹： 从哪里来？ 2003年，哈佛工商管理学院毕业生的捐款是往年的10倍，奇迹，奇迹从哪里来 不到 30岁的百万富翁亿万富翁比比皆是，为什么 两部分人： 风险投资家及创业者 互相扶植，相辅相成，缺一不可 主要内容： 第一章风险投资导论、第二章风险资金的供给者、第三章风险资金的运作者、第四章风险资金的需求者、第五章政府于中介机构在风险投资中的作用、第六章风险投资的运作过程、 第七章风险投资的退出、第八章风险投资退出的场所——二板市场、第九章风险投资的风险管理、第十章世界风险投资发展概况 第一章 导论 风险投资的概念 风险投资的四大要素 风险投资的基本特征 风险投资的分类 风险投资的作用 风险投资的形成背景 风险投资的四个阶段 风险投资与金融市场之间的关系 世界风险投资的发展概况 风险投资的概念 Venture Capital ，又译为“创业投资”。 关于风险投资的定义有10多种，我们把有关的定义列出来。 定义1（全美风险投资协会，NVCA） 风险投资是专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。 定义2（英国风险投资协会，BCCA） 未给出正式的定义，但规定其成员为：“积极活跃地管理为上市公司进行长期股权投资的机构” 定义3（欧洲投资银行）： 风险投资是为形成和建立专门从事某种新思想或新技术生产的小型公司而进行的股份形式承诺的投资。 定义4（经济合作与发展组织，OECD）有过三种不同的表述： 风险投资是投资于以高科技和知识为基础，生产与经营技术密集型的创新产品和服务的投资。 风险投资是专门在购买在新思想和新技术方面独具特色的中小企业的股份，并促进这些中小企业的形成和创立的投资。 风险投资是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。 定义5（美国《企业管理百科全书》）： 对不能从股票市场、银行或与银行相似的传统融资渠道获得资本的工商企业的投资行为。 定义6（林德，Rind）： 如果一项投资具备以下特征，即可称为风险资： 创立新企业或挽救、扩展现有的企业； 投资与高风险高利润的地方； 进行投资前，由周密的分析研究和详细的调查工作； 使用各种不同投资工具于不同的投资活动之上； 进行长期投资 直接参与所投资企业的经营，为其所参与的投资计划提供更多的附加值； 努力使其资本利得最大化。 定义7（成思危）： 风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败风险的高薪技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。 定义8（课本）： 风险投资是将资本投入到新兴的、迅速发展的、有巨大增长潜力的未上市的中小企业的一种承担高风险、追求高回报的权益投资行为。 风险投资的四大要素 风险资本 风险投资主体 风险企业 资本市场 风险资本 风险资本是指由专业投资人提供的投向快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。在通常情况下，由于被投资企业的财务状况不能满足投资人于短期内抽回资金的需要，因此无法从传统的融资渠道如银行贷款获得所需资金，这时风险资本便通过购买股权、提供贷款或既购买股权又提供贷款的方式进入这些企业。 风险投资主体 风险投资人是风险资本的运作者，它是风险投资流程的中心环节，其工作职能是：辨认、发现机会；筛选投资项目；决定投资；促进风险企业迅速成长、退出。资金经由风险投资公司的筛选，流向风险企业，取得收益后，再经风险投资公司回流至投资者。 风险投资主体大体可分为以下四类： 风险资本家（adventure capitalists） 风险投资公司（Venture Capital Firm） 产业附属投资公司（Corporate Venture Investors/direct Investors） 天使投资人（Angels） 风险企业 如果说风险投资家的职能是价值发现的话，风险企业的职能是价值创造。风险企业家是一个新技术、新发明、新思路的发明者或拥有者。他们在其发明、创新进行到一定程度时，由于缺乏后续资金而寻求风险投资家的帮助。除了缺乏资金外，他们往往缺乏管理的经验和技能。这也是需要风险投资家提供帮助的。 资本市场 资本市场是风险投资实现增值变现的必经之路，没有发达完善的资本市场，就不可能使风险投资获得超额回报，从而使风险投资人丧失了进行风险投资的源动力。 风险投资的基本特征 以高新技术产业为主要投资领域 以新兴的、迅速发展的、具有潜在高成长的中小企业为投资对象 以股权投