完全信息动态博弈与银行体制的市场化改革.docVIP

完全信息动态博弈与银行体制的市场化改革 一、银行与企业合作的完全信息动态博弈过程假设1. 企业再生产运营过程中出现了资金不足问题，此时企业的 融资策略有自筹资金、向银行贷款、与银行合资等三种， 且企业先向银行提出博弈要求。2.银行与企业对彼此的策 略具有完全信息，且银行的策略有其他方向的贷款、给企 业贷款、与企业合资等三种。在博弈进入第一阶段时，企 业首先行动，在缺少资金的情况下选择自筹资金或与商业 银行合作，若选择合作则博弈继续。根据企业做出的不同 策略，商业银行可选择符合自己的最大效用的策略。若企 业选择了自筹资金的融资途径，设企业通过自筹资金正常 经营的成功概率为PI1 (Pile (0,1))，则企业的支付函 数为P I 1JI。此时银行获利为0。支付向量为(P I 1JI，0)。 若企业选择通过贷款的方式与银行合作时，假设企业在从 银行方面得到贷款后正常经营成功的概率为P I 2 (P I 2e (0，1))。因为企业在获得贷款时的运作能力较强，所以显 然，P I 2P I 10此时企业需向银行缴纳货币资本利息Pr 此时企业的支付函数为Pr，银行的收益函数为Pr。支付向 量为(PI2JI-P r, Pr)。若企业选择通过合资的方式与银 行合作时，假设银行方面同意与企业合资合的作方式时企 业正常经营成功的概率为PC (P ce (0,1))；假设银行不 同意与企业合资的合作方式而是直接将自己的资金用于其 他方向的贷款，此时设银行其他方向贷款收益成功的概率 为Pb (Pb e (0，1))，则此时银行的支付为Pbjr。因为Pb、 P I 2 相互独立，所以：PC=1 - (1-Pb) (1 -P I 2) =P I 2+ Pb-PbP I 2显然可知，PC〉Pb，PC〉PI 2，即说明合资协 作成功概率均大于企业、银行其他实现各自利润方法的成 功概率。在企业提出与银行进行商业化合作时，双方在合 作之前约定协商了一个利润分配比例：企业为r。在银行同 意的情况下，银行的支付为(l_r) Pc Ji -P r0企业的支付 为rPcJi。如果银行拒绝，则其支付为0，企业的支付为P Il Ji。因此，在企业与银行之间便存在关于贷款合作时利 息回报Pr以及利润分配比例r的纳什讨价还价。i )在企 业与商业银行采取贷款合作时，必然有一个关于利息回报 Pr的讨论。纳什讨价还价解满足：max [ (P I 2-P I 1) n - Pr]PrPr求一阶条件得：Pr=(P I 2_P I 1) n/2 i )在企业与 商业银行采取合资经营方式合作时，两者间必有一个关于 利润分配的比例r的讨价还价，则纳什讨价还价解满足： max (rPc-P I 1) n [ (1-r) Pc Ji-Pr]r 求一■阶条件得： r=[(Pc+PI 1) n -Pr]/2P cjt由此可见，当企业采取自筹资 金、(贷款合作，拒绝)、(合资，拒绝)的方式与银行合作 时，企业获得的收益为P I 1 Ji，而银行的收益为0。显然， 企业与银行的合作取不到“双赢”。同时由于企业贷款筹资 的收益(P I2+PI 1) ir/2大于自筹资金的收益P II II，银 行通过贷款合作时所获收益(P I 2-P I 1) jt/2大于0;以及 企业与银行合资的收益[(Pc+Pl 1) n-Pr]/2大于自筹资金 时的收益P I 1 n ,银行通过合资合作时所获收益[(Pc-P I 1) n_Pr]/2大于贷款资金的回报0,所以自筹资金是企业的 绝对劣战略，同时银行拒绝企业的任何合作方式也是银行 的劣战略。由于企业在获得银行的合资时的经营成功的概 率要大于企业获得银行的贷款时的经营成功概率因此企业 与银行的合作方式的选择取决于最终的因素：追求利润的 银行在与企业合作过程当中合资经营的收益Pb (1-PI2) 是否大于贷款资金的报酬Pr。在现实的运行当中，由于 企业在得到银行的合资以后，其资本的运营能力有了大幅 度的提高，成功概率达到最大，企业赢利能力有很大提高; 同时在理想化的金融市场上，投资银行在参与期的经营过 程中可以获得超出自己货币资本报酬的利润。满足条件P b (1-PI2) Pr/ it ,因此企业与银行通过合资的方式进行 合作时可以达到“双赢”，最优的合作方式为合资方式。二、 对现行的银行体制与业务法规弊端的分析在对完全信息动 态博弈的模型分析讨论的过程当中，我们发现企业的融资方 式在不同的情况下有着不同的最优方式，但在当前的银行制 度之下最优方式的选择与实行有着不可忽视的体制与业务 法规的约束。第一，在Pb （1-PI2） P r/n时，博弈的纳均 衡为（合资，同意）但在推导两个条件时使用了纳什讨价 还价，问题是银行利息Pr纳什讨价还价的进行即利率市场 化的有效