货币供给冲击下我国房价超调现象的理论与实证研究金融学专业论文.docxVIP

山东 山东财经大学硕士学位论文 i i 摘 要 我国的房地产价格自金融危机以来，由于实施积极的财政政策和适度宽松的货币 政策使得我国的货币供给量远远大于社会经济发展所必需的货币数量，大量的货币由 消费转向了投资，由实体经济转向了虚拟经济，导致了房地产价格的飙升。但随着稳 健的货币政策的转向，我国的房地产价格便开始逐步下降。 在房地产向上调整的阶段，投资于房地产可以得到很高的回报率，导致银行及社 会资金不合理的向房地产倾斜，加剧金融风险和社会的贫富分化程度，使生产和基础 设施建设因缺乏必要的资金投入而得不到应有的发展；在房地产价格向下调整的阶 段，会使大量的资金从房地产市场撤离，而且与房地产相关的大量的抵押贷款将会面 临收不回来的风险，威胁着整个金融系统的稳定。因此应健全和完善货币供给对房地 产市场的宏观调控，保持房地产价格的稳定，促进房地产市场的有序发展。 本文以房地产价格超调的货币供给量因素为出发点，借助传统的货币数量论和扩 展的货币数量论阐释了货币供给量和房地产价格之间的关系。其次，运用粘性价格货 币分析法，在 Frankel(1986)模型的基础上构建了包含一般商品市场、投资品市场两部 门模型，来分析当一般商品价格粘性，房地产价格弹性时，若房地产价格受到货币供 给量的冲击，房地产价格会产生超调的现象。再次，在理论模型的基础上，通过运用 脉冲响应函数分析和误差修正模型的计量经济学方法，验证了当一般商品价格和房地 产价格同时受到货币供给量的冲击时，房地产价格的调整在时间上会先于一般商品价 格，而且反应较大，同时房地产价格反向调整幅度也是很大的，只有这样才能求得平 衡，使得房地产价格向长期均衡值逼近，意味着在整个动态调整过程中，房地产价格 是超调的。最后在理论和实证模型的基础上，针对房地产价格超调的现象本文提出了 相关的对策建议。 关键词：货币供给量 房价超调 粘性价格 实证检验 Abstract Abstract The real estate price of our county has been soaring continuously since financial crisis .The main reason is that money supply in our country exceeds the quantity of social economy development because of moderately loose monetary policy and many kinds of preferential policies from the financial crisis. Much money go from consumption to investment, from entity economy to virtual economy. Then with stable monetary policy, the price of housing begins falling. In the upward adjusted stage of real estate, investment in real estate can get very high returns and unreasonable tilt of bank and social capital to real estate that aggravates financial risk and social polarization. The production and infrastructure cannot develop well because lack of necessary funds. In the downward stage of real estate, a lot of money evacuate from real estate market, the risk of loans related with real estate mortgage threatens the stability of the financial system. So we should improve and perfect the money supply to the real estate market of macro-control, keep the real estate price stability and promote the orderly development of the real estate market. This article analyses the real