券商发债自我约束用政策.docxVIP

　主持人的话 　近期,中信证券、海通证券、长城证券三家证券公司的发债申请得到了中国证监会的核准。 　据了解,此外还有几十家券商也在酝酿各自的发债计划,预计今后将陆续有符合条件的证券公司通过发行公司债券筹集长期资金。 　这项举措对证券公司来说影响重大。 　本期聚焦,我们将就券商发债与一般企业债的不同、券商发债的用途、将对证券公司产生哪些促进作用等作一番分析。 　东吴证券研究所王翀 　一、券商发债也是企业债券 　券商发债属于企业债的范畴,因而具备一些企业债券的基本特征,比如说约定一个还本付息的期限和形式、采用固定利率还是浮动利率、是否有担保责任、公开发行还是定向发行等等。 　除了发行债券的主体是券商之外,这种通过债券形式融资的活动并无明显的特别之处,只是由于它涉及到了证券市场的重要经营机构------证券公司,因此比较引起市场注意。 　券商使用债务融资同样也具有基本的风险和益处。 　从一般原理上讲,债务融资是个财务杠杆的概念,相当于风险的放大,在企业最终经营顺利的时候,对于权益资本的收入提高有帮助,表现在股份公司上就是每股收益的提高；反之,则对权益资本有相对更大的损害。 　因此,一般在债券发行的前期,都会对企业未来经营状况、募集资金用途等作详细的分析和计划,在最大程度上保证项目的可行性。 　二、资金用途 　对于证券公司这一特定的募集主体来看,其资金使用方向无外乎几个传统的业务根据海通证