电力行业电价专题系列报告（一）：以史为鉴，梳理电价脉络.docxVIP

正文目录一、三环节电价：上网、输配、销售5电改带来三环节电价5三环节电价的构成6二、标杆上网电价，现行电价体系的定海神针7煤电：上调多于下调，主要取决于煤价走势8水电：从取消到回归13核电：以煤电标杆为参照，过半机组低于煤电14风电、光伏发电：加速下调，目标平价16气电：地方自主制定，单一制、两部制并存20其他电源类型：执行标杆电价，无补贴部分参照煤电标杆22三、投资建议22四、风险提示23 图表目录图表 1三环节电价形成机制5图表 2现行电价结构7图表 32004 年统一核定新投产机组的标杆上网电价7图表 42004 年至今煤电标杆上网电价核定及调整相关政策文件8图表 52004 年至今煤电标杆上网电价调整与电煤价格走势的关系11图表 62004 年至今全国各地区煤电标杆上网电价11图表 7部分地区水电（含小水电）标杆上网电价14图表 8国内在运核电机组上网电价15图表 9在运核电机组与所在地区煤电标杆电价对比16图表 102011-2018 年风电装机容量及其增速17图表 112011-2018 年风电发电量及其增速17图表 122011-2018 年光伏装机容量及其增速17图表 132011-2018 年光伏发电量及其增速17图表 142018 年全国装机容量结构17图表 152018 年全国发电量结构17图表 16风电标杆电价变化18图表 17光伏发电标杆电价变化19图表 182011-2018 年气电装机容量及其增速20图表 192011-2018 年气电发电量及其增速20图表 202018 年全国装机容量结构（细分）21图表 212018 年全国发电量结构（细分）21图表 22部分地区气电上网电价21 一、 三环节电价：上网、输配、销售在研究电力行业以及业内上市公司时，电价是一个反复出现的关键词。不论是烧煤、烧气、烧垃圾的火电厂，还是截流筑坝的水电站，亦或是控制链式反应的核电站，乃至靠天吃饭的风电厂、光伏电站，所有发电企业在将不同形式的能量转化为电能后，都需要销售给自己的客户（通常是电网公司或直供电用户），以获得收入；而电网公司也要将接收到的电能，输送至下游的各类电力用户。简而言之，收入=电量×电价，因此对于电价的研究不可或缺。电改带来三环节电价电是工业产品的一种，但与其他所有产品的不同之处在于，电是无法储存的（在储能技术得到大规模推广应用前），即电是实时生产、实时消耗、动态平衡的，因此，电没有库存。作为一种没有库存的产品，理论上其价格会因为缺乏调节工具而出现极端剧烈的波动。因此，对于电价的管控就成为必须，电价也呈现出极强的政策管制属性。国内电价的形成机制随着电力供求关系、市场结构的变化而多次调整。从 1985 年以来，我国先后实行了“还本付息电价”、“燃运加价”、“经营期电价”等多项电价政策，对扭转前期存在的缺电局面， 支持社会经济建设，起到了积极作用。在 1995 年 12 月 28 日经人大常委会审议通过、并自 1996年 4 月 1 日起施行的《中华人民共和国电力法》中，第五章对于电价做出了如下规定：“电价，是指电力生产企业的上网电价、电网间的互供电价、电网销售电价。”这成为上网电价、输配电价、销售电价的初步设定。从产业链的角度，可将电力系统分为发电、电网、用户三个部分，其中电网内部可分为输电网和配电网，因此就产生了三个环节，即发电→输电、输电→配电、配电→用户。三个环节对应着四个电 价，即上网电价、输电电价、配电电价、销售电价；而在目前输、配尚未分离的一体化供电格局中， 输电电价和配电电价可视为一个整体。图表1三环节电价形成机制资料来源:国务院，2002 年 2 月 10 日，国务院印发了由国家计委会同有关部门和单位研究提出的《电力体制改革方案》（国发[2002]5 号），作为实施厂网分开、实行竞价上网的配套政策，建立了新的电价形成机制，将电价划分为上网电价、输电电价、配电电价和终端销售电价。上网电价由国家制定的容量电价和市场竞价产生的电量电价组成；输、配电价由政府确定定价原则；销售电价以上述电价为基础形成， 建立与上网电价联动的机制。自此，正式形成了由上网电价、输配电价、销售电价组成的三环节电价结构。三环节电价的构成承接电改 5 号文，2003 年 7 月 3 日，国务院办公厅印发了《电价改革方案》（国办发[2003]62 号）， 对电价改革提出了近期和长期目标。长期目标是将电价划分为上网电价、输电价格、配电价格和终端销售电价，发电、售电价格由市场竞争形成，输电、配电价格由政府制定；近期目标是建立与发电环节适度竞争相适应的上网电价机制，初步建立有利于促进电网健康发展的输配电价格机制，实现销售电价与上网电价联动，优化销售电价结构，试行较高电压等级或较大用电量的用户直接向发电企业购电。方案同时对三环节电价