六大国有银行2018年报解析：各项指标实现改善，盈利能力稳步提升.docxVIP

各项指标实现改善 盈利能力稳步提升 ——六大国有银行 2018 年报解析 交通银行金融研究中心高级研究员 武雯 2018 年度六大国有银行各项指标同比均实现改善，盈利 能力稳步提升。营业收入、归属于母公司净利润同比 2017 年度分别增长 7.9%、4.9%，但略低于三季度同比增速 0.4、 1.5 个百分点。全年来看，净息差企稳回升、非息收入逐步企稳带动营业收入正增长；费用刚性上涨，但费用收入比同比继续下降；资产质量保持改善，风险抵补能力有所提升， 但加大减值力度对净利润增长具有较大负面效应。预计 2019 年国有银行利润增长无忧，向好态势有望延续，全年净利润增速预计为 4%-6%之间。 一、收入端持续改善，拨备拉低净利润增速 2018 年度六大国有银行各项指标同比均实现改善，盈利 能力稳步提升。营业收入、归属于母公司净利润同比 2017 年度分别增长 7.9%、4.9%，但略低于三季度同比增速 0.4、 1.5 个百分点。整体来看，规模扩张仍是驱动净利润增长的主要因素，贡献净利润增长 5.7 个百分点；贷款端定价略升推动生息资产定价增长高于负债端成本上升从而带动净息 差改善，贡献净利润增长 2.4 个百分点。由于大行加大银行卡、结算业务投入，行业非息收入总体恢复正增长，贡献净 业务支出的减少对利润增长分别贡献 1.6、3.1 个百分点。此外，地方政府债务投资提升下的免税效应使得所得税率贡献净利润增长 1.3 个百分点。在不良认定标准趋严、大行加大核销力度的影响下行业减值损失提升明显，同比增长25.2%， 带来净利润增长 11.1 个百分点的负面贡献。 图 1 六大国有银行 2018 年度净利润归因分析 8.14%5.72% 8.14% 5.72% 4.90% 3.11% 2.42% 2.17% 0.86% 1.31% 1.59% 1.33% 0.06% 0.20% -0.58% -6.36% 3.00% -2.00% -7.00% -12.00% -11.12% 数据来源：交通银行金融研究中心,wind 细分来看，六大国有银行 2018 年经营各具特色，工商银行得益于稳定的息差表现，以及较好的成本控制水平，营业收入、净利润分别同比增长 6.5%、4.1%。建设银行中收增速提升，资产质量向好带来营业收入、净利润增速分别为6.0%、5.1%。农业银行资本补血助推规模扩张，营业收入、 净利润同比分别增长 11.5%、5.1%。中国银行息差持续改善、中收增长略有下滑，营业收入、净利润同比分别增长 4.3%、 4.5%。邮储银行进一步巩固零售业务优势，营业收入、净利润同比分别增长 16.2%、9.8% 图 2 六大国有银行 2018 年营业收入、归属母公司净利润情况（单位：百万元人民币） 7737.896588.91 7737.89 6588.91 5985.88 5041.07 976.76 546.55 2612.45 027.83 800.86 2126.54 736.3 523.11 1 2 2 2 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 工商银行 建设银行 农业银行 中国银行 交通银行 邮储银行 营业收入 净利润 数据来源：交通银行金融研究中心,wind 二、 “回归本源”态势依旧，票据零售增长发力 2018 年度六大国有银行总资产规模仍然保持稳步扩张， 同比增长 6.6%，略低于三季度增速 0.99 个百分点。其中，资产配置进一步“回归本源”，贷款余额保持增长态势，增速同比为 9.0%，高于三季度的 8.8%；且贷款在总资产中的占比达 54.5%，高于三季度的 50.3%。整体来看，融资工具票据化的趋势显著，体现在六大行票据贴现增长较为明显，2018 年度增速达 41.8%，一方面票据贴现利率受益于 2018 年下半年市场资金充裕的影响相较贷款利率较低更受融资企业欢迎。另一方面，由于票据业务风险相对较低，并且可以计入 贷款规模，同时可以赚取一定的手续费，在银行风险偏好相对不高的情况下，更易被银行接受。六大行贷款中个人贷款增长也较为显著，2018 年度同比达 14.6%，体现了大行进一步发力零售业务的趋势，较多的资源投向了个人住房贷款、 信用卡贷款领域。同时，大行进一步扛起应有担当，加大普惠、小微、民营等领域扶持力度，客户结构整体有所下沉， 下半年随着基建等领域的进一步发力，中长期企业贷款也有所增加。 表 3 六大国有银行各项贷款增长情况一览表 贷款占资产 比重 贷款余额同 比增长 公司贷款 同比增长 个人贷款 同比增长 票据贴现同 比增长 工商银行 55.67% 8.34% 5.39% 13.97% 3.79% 建设银行 59.35% 6.82% 0.84%