我国IT行业风险资本筹资战略模式研究.docVIP

我国n行业风险资本筹资战略模式研究 摘要研究我国高新技术企业尤其是IT行业的风险资本 筹资战略模式，并结合易趣网站的融资过程，具体论述了 风险资本筹资模式的运用，对于缓解我国IT中小企业融资 困难，促进它们提高投融资效益，具有理论和现实的参考 意义。 关键词IT行业风险资本筹资模式 风险资本投融资在20世纪40、50年代就出现于美国， 大大推动了世界高科技中小型企业的发展，孕育了包括英 特尔、微软、Yahoo等世界知名企业。随着我国信息化建设 的启动和发展，IT行业进入了前所未有的高速发展阶段， 强大的社会内需将进一步拉动IT市场的快速稳定增长。因 此，目前IT行业存在巨大的发展前景和较好的投资机会， 研究我国H行业的风险资本筹资战略模式，对于缓解我国 IT中小企业融资困难，具有一定参考价值。 1风险资本、风险资本筹资战略模式的涵义 根据全美风险投资协定和世界经合组织的界定，风险 资本(Ventu recapital )主要是指由职业金融资本家对一 些处于初创阶段和成长期的中小型高科技企业或创新企业 甚至是一些处于构想中的企业进行的股权和近似股权融资 的资本。它集投资与融资于一身，风险高、投资周期长、 回报率高，是一种非控股资本。 目前普遍的筹资战略模式包括IP 0筹资战略模式、扩 股筹资战略模式、CDR (Chinadepo sitaryrece ipt)筹资 战略模式、企业债券筹资战略模式、风险资本筹资战略模 式等。其中风险资本筹资战略模式是一种特殊的筹资方式， 己成为众多高新技术企业获取初创资本的首选。它是指风 险企业以长期股权为代价来获得风险资本家的支持，从而 实现技术和资本有效结合的筹资方式。 2我国IT行业风险资本筹资现状分析 IT行业融资的特点与障碍 IT行业与传统企业相比，对自然资源的依赖程度低， 但对资金投入量的依赖程度高，收益时间滞后使该类企业 发展呈现出高风险性。同时，IT行业有一个发展周期，越 是生命周期的早期阶段，投资的风险越大，所要求的投资 报酬也越高。企业在创业期存在一定的资金匮乏问题，I T 行业具有高成长、高收益的特点，它的生产成本少而研究 费用较高，对技术开发人力及管理人才要求均高，是风险 投资的首选行业。同时，风险投资机构一般拥有行业内的 技术专家帮助克服企业技术开发面临的风险，建立完善的 法人治理结构，通过技术入股、股票期权等制度保持相对 稳定的人才队伍；利用其所投资企业组成的广泛的网络， 帮助企业产品迅速占颂市场，扩大市场份额。因此，IT行 业采用风险资本筹资战略模式有一定的必要性和可行性。 我国IT行业风险资本筹资现状及特点 目前我国IT行业的资本需求缺口比较大，但是资 金的供给规模却较小。2000年我国科技成果转化所需资金 大概要9400亿元人民币，而风险投资公司的风险资本只有 90多亿，仅是其所需资金的1%左右，造成IT行业融资紧缺 问题。 我国风险资本的筹资渠道相对单一。政府在其中出 资占很大的比重，高达70 %以上，远远高于发达国家8°广9% 的比例。但是国外资本供给延续强劲势头，作用地位不断 提升。如美国国际数据集团(IDG)和华登国际投资集团 (WIIG)等都堪称中国风险投资的先驱，为中国IT行业的 发展做出了重要贡献。 (3 )IT行业由于自身的特性，筹资过程中呈现明显的 阶段特征。种子阶段获得风险投资的企业有28%，主要致力 于它们的商业化开发，投资是用于技术产品的开发和市场 调研。在成长阶段获得风险投资的有54%，此阶段的投资主 要用于产品的完善，建立产品和服务的市场渠道，加强创 业团队的建设。在成熟阶段获得风险投资的只有18 %，此 时企业一般都会被收购或直接上市筹资，这时正是风险资 本的退出时机。 3风险资本筹资战略模式在IT行业中的应用 风险资本筹资战略模式在IT行业的运用过程，也就是 IT高新技术企业同风险投资者联系在一起达成协议，从而 同舟共济，开始风险旅程的过程。一般要经过以下几个复 杂的过程： IT行业的创业者与对风险企业感兴趣的风险投资家 初步接触，向这些投资家申请风险资本，这种联系大多数 是通过风险投资企业。 创业者准备投资建议书，也就是商业计划，简要的 介绍本公司的主要产品及今后提供的服务、经营计划、预 计所需的资金数目。 风险投资家对投资建议书进行审查，这一阶段是战 略的关键阶段，决定了风险资本筹资的成败。如果风险资 本家认为该企业有价值，将会与创业者进行会谈，详细了 解企业的实际情况。 如果风险投资家通过上面一些标准的审查之后，认 为企业符合其投资标准，就进入谈判阶段。 谈判成功后，IT创业者和风险资本家会达成协议。 IT行业经过创业者和风险投资家组成的管理团队共 同治理后，使企业以公开上市、并购、股份回购等方式来 达到双赢的目的。一方面创