敌意收购与反收购.ppt

为了对付这些收购意图，圣达菲祭起了资本结构调整的法宝。公司决定向股民支付47亿美元的红利，这笔资金通过出售资产和承担巨额债务来筹集。圣达菲公司共发行1.565亿股股份，他们同意付给股民每股25美元的红利，同时搭配5美元的次级债券，支付的现金达到了40亿美元。支付的债券票面价值为7.83亿美元．息票利率是16％。这些债券5年内不需要偿还，偿付方式的设计是为了尽量减少圣达菲公司已经扩大的现金流需求。 圣达菲公司通过资产出售筹集到将近22.5亿美元，这些被出售的资产包括南大平洋铁路、管道、林地、其他房地产以及其他辅助设施。此外，圣达菲公司还贷款19亿美元．财务杠杆急剧提高。资本结构调整计划实施以后它的总负债比率从26％提高到87％，这个很高的财务杠杆对公司而言意味着更高的风险水平，从而有效地抵御了公司收购的威胁。 虽然进行资本结构调整会导致公司承担更多的债务，但是公司也可以通过直接增加债务的方式来抵御收购而无须进行资本结构调整，公司的债务权益比率偏低会使其更容易成为收购的对象，敌意收购者可以利用公司的债务空间来为收购融资．由于债务偿付会影响公司的现金流，所以增加债务将增加公司的财务风险，用增加负债来防止并购可以说这也是一种焦土策略，因为它可能导致目标公司在未来破产。目标公司可以通过银行贷款或发行债券来增加债务。 另一个反收购方法是增发股票。增发股票可以在保持现有债务水平的基础上增加