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我国存款准备金率时空调整探讨 摘要：一个国家宏观经济运行状态取决于许多因素， 如一个国家的自然资源和人力资源、资本存量、技术水平 以及居民个体和群体的经济行为选择，等等。但除此之外， 还有一个重要的因素是政府所实施的一系列经济政策，其 中最主要的是财政政策和货币政策。调整法定存款准备金 率由于具有功能放大的作用堪称货币政策的“巨斧”。它可 以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应 量。从1984年我国建立法定准备金制度到XX年6年，由 于各个阶段不同的宏观经济运行特点，为了熨平经济波动， 中央银行对我国法定存款准备金率已经进行了多次调整， 从近十年的调整来探讨。 关键词：存款准备金率；货币政策 1存款准备金率的概念 作为信用中介和支付中介的商业银行，在调剂货币资 金余缺和组织客户相互结算的过程中，发挥着重要作用。 同时，商业银行还发挥了创造信用货币的功能。这里所说 的信用货币主要是指银行的存款货币。而银行必须保留一 部分吸收的存款以应付存款客户提取现金的要求。各银行 在中央银彳丁的存款称为准备金存款。各商业银行在中央银 行的存款准备金与该银行所吸收银行存款的比率在各国往 往不是由商业银行自己根据自己的经验决定的，而是由国 家规定的，故称这个比率为法定存款准备金率。 2近十年中国调整存款准备金率的背景和效果分析 199 8年，东南亚金融危机对我国造成严重的影响，国 内市场疲软，有效需求不足。为了刺激经济增长，3月21 日。央行将法定存款准备金率从13 %下调至8°%。对法定 存款准备金率做出大幅度调整，极有可能对货币供应以及 经济发展造成重大影响，这种做法表明，当时央行对调控 效果的认识不足，调控技巧也有待提高。 1999年，我国的GDP增幅滑落到％,经济仍然处在较 为低迷的状态，因此央行在11月21日将金融机构法定存 款准备金率由8°%下调到6%。说明当时中国实行松的货币 政策，来刺激经济增长。从1998年到1999年，我国的存款 准备金率由13%下降到6%，下降的幅度很大， n年、XX年我国固定资产投资保持高速增长，成为支 持国民经济发展的主要力量之一，但是由于投资体制不健 全，促进投资正常增长的体系尚不完善，投资增长主要靠 国家国债项目投资拉动，投资稳定增长的内在机制还没有 形成，投资增长缺乏持久动力。“三农”问题解决还需要一 个过程，保持农村消费市场稳定增长的难度进一步加大； 城镇就业压力仍然突出，城镇低收入人群体呈扩大趋势。 社会保障体系不健全，教育、医疗保险制度等改革措施的 相继出台，使居民消费预期支出增加，储蓄倾向上升，限 制了即期消费增长。 从XX年起，中国进入新一轮经济上升周期，既不同于 上世纪9 0年代初期、中期的全面经济过热和严重的通货膨 胀，需要紧缩性的宏观调控来治理；又不同于前几年经济 偏冷和通货紧缩趋势，需要扩张性的宏观调控政策来治理。 XX年4月9日，中央宣布实施“适度从紧”的宏观调 控政策，强调要有效遏制投资过快增长势头，适度控制货 币信贷增长。股市随即连续大幅下挫。4月25日，央行宣 布实行新的差别存款准备金制度，将资本充足率低于一定 水平的金融机构的存款准备金率提高个百分点至％。其他 金融机构仍然执行7%的法定存款准备金率。XX年我国经 济增长率为％。 XX年1?2月固定资产投资达％,涨幅比XX年12月高 出个百分点，而且是在XX年同期基数较高(52%)的情况下 的增长，所以此时投资增速仍在比较高位运行，并且有局 部反弹的现象，煤、电、油、运瓶颈制约仍然很紧张。从 供大于求方面来说，商务部对XX年上半年60 0种商品供求 情况排队，供过于求的商品占排队商品总数的％，供求基 本平衡的占°%，没有供不应求的商品。当时虽然出现通货 膨胀的压力，但严重膨胀趋势尚未形成，尚没有强烈的信 号表示近期会发生高通货膨胀。在宏观经济这一变化形势 下，我国继续适当收紧政策。 XX年我国经济发展所面临的国内外宏观环境总体向好。 经济增长既面临继消费需求后劲不足的压力，也面临产能 释放过快所导致的供给过剩压力。从历史经验判断，经济 很可能再次面临调整。如果宏观经济政策把握不当或外部 环境恶化，调整幅度可能会比较大。因此，此时我国宏观 经济政策在坚持“双稳健”的前提下，采取“一稳一扩” 的需求管理政策，既继续控制投资增长，又努力挖掘消费 增长潜力，为经济实现长期快速增长创造新的条件。 XX年出现了 GDP增速与CPI涨幅双双创下近十余年最 高记录，经济不平衡凸显，产业结构不断优化，但第三产 业比重仍严重偏低；农业继续稳定发展，但建设新农村、 构建农民社保体系任务仍繁重；固定资产投资，尤其是房 地产开发投资增长过快，而消费需求不旺；工业企业效益 提高。但高能耗、高污染行业增长明显偏快；外贸与外资 快速增长，双