桐乡市金凤凰服务业发展集团有限公司2019年度第一期中期.PDFVIP

中期票据信用评级报告 桐乡市金凤凰服务业发展集团有限公司 2019 年度第一期中期票据评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司 （以下简称 “联合 本期中期票据信用等级：AA 资信”）对桐乡市金凤凰服务业发展集团有限 评级展望：稳定 公司 （以下简称 “公司”）的评级反映了公司 本期中期票据发行规模：基础发行规模5亿元， 作为桐乡市重要的旅游开发投资和运营主体， 发行规模上限10 亿元 区域经营环境良好，并在资产及资金注入、股 本期中期票据期限：3+2 年 权划转和财政补贴等方面持续获得地方政府 偿还方式：按年付息，到期还本 的大力支持，多元化经营有效分散了公司经营 募集资金用途：偿还有息债务 风险。同时，联合资信也关注到公司土地整理 评级时间：2019年3 月20 日 资金回笼较慢、濮院旅游项目投入资金大且未 财务数据 来效益有待培育、利润总额对非经常性损益依 项 目 2015年 2016年 2017年2018年9月 赖度较高等因素对公司信用水平可能带来的 现金类资产(亿元) 6.34 9.06 12.79 7.00 不利影响。 资产总额(亿元) 73.07 92.86 106.85 125.75 未来，随着濮院旅游项目的建成和运营， 所有者权益(亿元) 31.58 38.45 41.23 42.65 短期债务(亿元) 2.80 3.42 18.70 12.90 公司收入有望持续提升。联合资信对公司的评 长期债务(亿元) 29.20 28.30 32.95 42.78 级展望为稳定。 全部债务(亿元) 32.00 31.72 51.66 55.68 基于对公司主体长期信用以及本期中期 营业收入(亿元) 6.42 6.55 6.70 4.15 票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公 利润总额(亿元) 0.80 1.44 2.56 1.22 司本期中期票据到期不能偿还的风险很低。 EBITDA(亿元) 1.63 2.43 4.21 -- 经营性净现金流(亿元) -1.05 0.33 -1.76 -7.51 优势 营业利润率(%) 5.27 8.22 22.30 6.51 净资产收益率(%) 2.38 3.91 5.43 -- 1. 桐乡市的经济稳定增长以及当地旅游业的 资产负债率(%) 58.88 43.76 61.41 66.09 持续发展，为公司的发展创造了良好的外 全部债务资本化比率(%) 50.33 45.20 55.61 56.63 部环境。 流动比率(%) 369.25 540.24 222.04 174.16 2. 公司作为桐乡市重要的旅游开发投资和运 全部债务/EBITDA(倍) 19.63 13.06 12.26 --