美国非常规货币政策对其国债收益率曲线的影响-金融学专业毕业论文.docxVIP

硕士学位论文摘要 硕士学位论文 摘要 2007年，美国次贷危机爆发并迅速蔓延，为应对自“大萧条”以来最为严重 的全球金融危机，美联储将其利率降到零点附近，常规货币政策失效。无奈之 下，美国启用了一系列非常规政策，这些政策对国债收益率曲线产生了一定的 影响。作为传导过程中起承上启下先行作用的关键媒介，国债收益率曲线可助 力货币政策分析决策。在我国十八届三中全会提出的《中共中央关于全面深化 改革若干重大问题的决定》中指出要“健全反映市场供求关系的国债收益率曲 线”，也赋予了国债收益率曲线以重要地位。因此，研究美国非常规货币政策对 其国债收益率曲线的影响，可以为我国更好地制定货币政策和运用国债收益率 曲线提供借鉴。 本文分别通过事件研究法和建立结构向量自回归模型(SVAR)重点研究了 美联储非常规货币政策中对国债收益率曲线影响最显著的利率承诺和量化宽松 两项政策对国债收益率曲线的影响。另外，本文还关注了超常规货币政策以及 国债收益率对宏观经济变量的影响，一方面可以更好地反映货币政策对实体经 济的传导，另一方面也为将国债收益率作为基准利率来引导市场的可能性做出 验证，为我国管理和运用国债收益率曲线带来启示。研究发现金融危机爆发初 期，利率承诺拉低国债收益率曲线的效果尤为显著，但该效应是递减的，最后 一次承诺更是意外得有悖于政策目标；量化宽松政策对国债收益率曲线的影响 虽存在时滞，但两者关系强烈，该政策还可有效遏制产出下滑，但也会使通胀 小幅提高。 关键词：非常规货币政策；国债收益率曲线；利率承诺；量化宽松 II 万方数据 硕士学位论文Ab 硕士学位论文 Ab stract In 2007，the subprime mortgage crisis of America broke out and spread rapidly In response to the most serious global financial crisis since the great depression， the FED cut its interest rates to near zero，leading to the failure of conventional monetary policies．In desperation，America issued a series of unconventional policies，which had a certain influence OD its treasury yield curves．As the key media which plays a leading role connecting the policies and the macroeconomic in the process of conduction，the treasury yield curves are of great use to the analysis and decision of monetary policy．”Communist Party of China on Some Major Issues Concerning Comprehensively Deepening the Reform”Put forward in the Third Plenary Session of the Eighteenth Central Committee claimed to”improve the Treasury bonds yield curve which showing the relationship between market supply and demand”，which gave the Treasury yield curves preeminent status．Therefore， studying the impact of America extraordinary monetary policies on its treasury yield curves can provide US lessons for better formulating policies and managing treasury bonds yield curves． Through the event study and the structure vector auto regression model (SVAR)，this paper focuses on the influence of interest rate commitment and quantitative easing(Q