- 1、本文档共30页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
第四章 资金成本和资金结构 重点导读 资金成本的概念及作用 个别、综合、边际资金成本的计算 杠杆原理 资金结构的确定 第二节 杠杆原理 当某个财务变量发生较小的变动时,会导致另一财务变量发生较大的变动。 经营杠杆 财务杠杆 复合杠杆 * * 第四章 资金成本与资金结构 教学目标:通过本章学习,学生必须了解资本成本的概念与作用;了解资本结构与最优资本结构的概念;掌握个别资金成本、加权平均资金成本和边际资金成本的计算方法;掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计算方法;掌握最优资本结构的分析方法;熟悉成本习性及其分类;熟悉三大杠杆的概念及相互间的联系;熟悉三大风险及相互间的关系。 主要教学内容:1、资金成本;2、杠杆原理;3、资本结构 本章重点和难点: 1、个别资金成本的计算;2、加权平均资金成本的计算;边际资金成本 的含义和计算;3、三大杠杆的概念及其计算;4、资本结构的概念及分 析方法。 第四章 资金成本与资金结构 第一节 资金成本 一、 资金成本的概念与作用(一)资金成本的概念 资金成本是指企业为筹集资金过程当中所付出的代价。 资金筹集到位之前所发生的筹资费用(一次性) 资金筹集到位以后投入使用每年所发生的用资费用(分次) 一般用相对数(资金成本率)来表示筹资的代价。 有关公式的说明: (1)资金筹集到位之前所发生的筹资费用的多少是不可比的。比如通过借款筹资,筹资费用是很少的,但是在发行股票或发行债券情况下,资金筹集到位之前的筹资费用是很大的,把筹资费纳入到资金成本计算公式当中,比较全部资金成本的代价,不客观、不科学。 (2)比较不同筹资方式筹资代价高低的时候主要侧重于资金筹集到位以后,在实际使用和占用当中代价有多大。 ▲公式中分子和分母都表示的是在资金筹集到位以后所发生的每年资金占用费与真正投入使用筹资金额之间的比例。 (二)资金成本的作用 ⊙资金成本并不是企业筹资决策中所考虑的唯一因素。企业筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但资金成本作为一项重要的因素,直接关系到企业的经济效益,是筹资决策是需要考虑的一个首要问题。 ⊙国际上通产将资金成本视为投资项目的“最低收益率”或是采用投资项目的取舍率,是比较、选择投资方案的主要标准。也就是说国际上在评判方案的可行性时用资金成本率作为最低参照标准。如果项目的内含报酬率高于资金成本率时,认为方案可行→资金成本也是投资学说当中一个重要的参照标准。 它涉及三个概念:个别资金成本、综合资金成本、边际资金成本。这三个资金成本的概念分别是在不同的场合使用。 二、 个别资金成本 负债 权益 税前: 税后: 1·(1-T) 1 (一)债券成本 注意:1.债券是一种负债筹资,利息是允许在税前扣除的。2.分子当中的B和分母当中的B0 在平价发行时是可以抵销的,但是在溢价或是折价时则不可以。 (二)银行借款成本 银行借款手续费很低,筹资费用忽略不计。 KL=i﹒(1-T) (三)优先股成本 (不能抵减所得税,即名义资金占用费与实际资金占用费一样)假设优先股的筹资费忽略不计,优先股的资金成本等于优先股股息率i。 (四)普通股成本 资金成本---------------------筹资者角度 投资报酬率------------------投资者 股票现值估价法: 从筹资者角度 (n?∞, 0) 从投资者角度 1)股利固定不变: Ks=D/V0 Ks = 2)股利固定增加: Ks = D1为第一年末的股利 (五)留存收益成本: 1.实际上是一种机会成本 2.与普通股计算原理一致 3.没有筹资费。 股利固定不变 股利固定增加 首先强调的是这五种个别资金成本都指的是长期资金的资金成本。 ●企业破产时,优先股股东的求偿权位于债券持有人之后,优先股股东的风险大于债券持有人的风险,这就是的优先股的股利率一般要大于债券的利息率。 ●优先股股利要从净利润中支付,不减少公司的所得税,所以,优先股成本通常要高于债券成本。可以从以下几方面理解原因:1.优先股的股息率大于债券的利息率2.优先股筹集的是权益资金,债券筹集的是负债资金3.优先股股息不可以抵税,债券的利息是可以抵税的。 ●在各种资金来源中,普通股的成本最高。(普通股筹资费高,还有,它的风险高,因此高风险高
您可能关注的文档
- 复旦大学上海医学院妇产科学系2009级八年制妇产科学课件 女性生殖器炎症、子宫肌瘤、子宫肉瘤(一).ppt
- 复旦大学上海医学院妇产科学系2009级八年制妇产科学课件 前置胎盘、胎盘早剥(二).ppt
- 复旦大学上海医学院妇产科学系2009级八年制妇产科学课件 前置胎盘、胎盘早剥(一).ppt
- 复旦大学上海医学院妇产科学系2009级八年制妇产科学课件 妊娠合并心脏病、肝炎、ICP糖尿病(二).ppt
- 复旦大学上海医学院妇产科学系2009级八年制妇产科学课件 妊娠合并心脏病、肝炎、ICP糖尿病(三).ppt
- 复旦大学上海医学院妇产科学系2009级八年制妇产科学课件 妊娠合并心脏病、肝炎、ICP糖尿病(四).ppt
- 复旦大学上海医学院妇产科学系2009级八年制妇产科学课件 妊娠合并心脏病、肝炎、ICP糖尿病(一).ppt
- 复旦大学上海医学院妇产科学系2009级八年制妇产科学课件 妊娠相关综合征、胎儿窘迫、早产(一).ppt
- 复旦大学上海医学院妇产科学系2009级八年制妇产科学课件 正常妊娠、正常分娩(二).ppt
- 复旦大学上海医学院妇产科学系2009级八年制妇产科学课件 滋养细胞疾病、盆底.ppt
- 2025年医务工作人员廉洁从业九项准则工作方案 .pdf
- 2025年《铁路危险货物运输安全监督管理规定》 .pdf
- 2025年一级城市公共汽车客运企业安全生产标准化考评实施细则_图文.pdf
- 2025年会计培训领导讲话稿(二篇) .pdf
- 2025年桂林电子科技大学202500交通运输《821交通工程基础之交通工程.pdf
- 2025年机动车辆第三者责任保险合同条款(二篇) .pdf
- 2025年输变电工程安全管理制度与输变电管理所交通安全管理办法 .pdf
- 2025年运输公司公司管理制度(实用11篇) .pdf
- 2025年运输企业安全生产奖惩制度 .pdf
- 2025年进网作业管理制度(5篇) .pdf
文档评论(0)