期权定价的二叉树模型.pptVIP

第7章 期权定价的二叉树模型;一、单步二叉树模型; 股票和股票期权所面临的系统风险相关，适当配置两种资产可以消除系统风险，组建无风险组合。; 如果这个组合是无风险组合，则其价值与状态无关，所以，以下数学表达式成立：;4.50元;⒉ 单步二叉树模型的推广;;将Δ代入f，得;2019/5/8;在之前的示例中，; 单步二叉树模型至少给我们两点启示： ⑴期权价格与股票价格变化的真实概率无关（这与我们的直觉不一致） ⑵期权价格在定价形式上可以看成到期日价值期望值的贴现值（按无风险利率贴现）;二、风险中性定价; 有一个掷硬币的赌局（假定硬币是完全对称的），正面朝上可以赢得2000元，反面朝上则无钱收回。试问你愿意以多少钱作为入局费参加这样的赌博？; 如果有人愿意无条件地参加公平的赌博，则这样的人被认为是风险中性。风险中性者对风险采取无所谓的态度。;财富的效用;; 风险中性的投资者对风险不要求回报，他们投资于任何资产所要求的收益率等于无风险收益率。; 在一个假想的风险中性的世界（Risk-Neutral World ）里，所有的市场参与者都是风险中性的，那么，所有的资产不管其风险的大小或是否有风险，预期收益率都相同，都等于无风险收益率，因此，所有资产现在的市场均衡价