20XX年公司财务分析概述.ppt

（９）利用其他非常性收入增加利润总额 争取地方政府的补贴收入。地方政府可以只出一个准予补贴的文件，不必立即实际支付补贴的金额，公司按规定计算应收的补贴，借记“应收补贴款”，贷记“补贴收入”，从而增加利润总额。 利用营业外收入增加利润总额。常常通过从关联方接受捐赠的方式增加营业外收入。 对不真实的会计数据进行“恢复”。有帮助的数据来源有两个：财务报表附注与现金流量表。 归纳 应收账款与其他应收款的增减关系 应收账款与长期投资的增减关系 待摊费用与待处理财产损失的数额 借款、其他应付款与财务费用的比较。如果公司有对关联单位的大额其他应付款，同时财务费用较低，说明存在利用关联单位降低财务费用的问题。 3. 案例研究——蓝田神话 蓝田股份（600709）自1996年上市以来，以5年间股本扩张了百分之三百六十的骄人业绩，创造了中国股市的神话。 然而就在2001年12月，一位叫刘姝威的学者却以一篇600字的短文对蓝田神话直接提出了质疑，从而使自己卷入了一场始料不及的风波。 这篇600字的短文是刘姝威写给《金融内参》的，它的标题是《应立即停止对蓝田股份发放贷款》。 刘姝威，著名经济学家陈岱孙、厉以宁的学生，中央财经大学研究所研究人员，专长于信贷研究。刘姝威获得CCTV2002中国经济年度人物，颁奖词这样评价刘姝威：她是那个在童话里说“皇帝没穿衣服”的孩子，一句真话险些给她惹来杀身之祸；她对社会的关爱与坚持真理的风骨，体现了知识分子的本分、独立、良知与韧性。 蓝田股份的偿债能力分析 蓝田股份的流动比率小于1，意味着其短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。 蓝田股份2000年流动比率计算如下： 蓝田股份的偿债能力分析 蓝田股份的速动比率只有0.35，这意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35％的到期流动负债。 蓝田股份2000年速动比率计算如下： 蓝田股份的偿债能力分析 蓝田股份2000年净营运资金是负数，有近1.3亿元的净营运资金缺口。这意味着蓝田股份将不能按时偿还1.27亿元的到期流动负债。 蓝田股份2000年净营运资金计算如下： 蓝田股份已无力还债。 12.7亿元销售额有作假嫌疑。“钱货两清”，武昌鱼公司应收账款回收期为577天，洞庭水殖应收账款回收期为178天，但其水产品收入只是蓝田股份的8%和4%。 资产结构是假的。固定资产占资产百分比高于同业平均值1倍多；存货占流动资产百分比高于同业平均值约3倍；流动资产占资产百分比约为同业平均值的1/3。··· 第四节 基于现金流量表的现金流分析 现金流量信息的作用 现金流量的构成与分类 现金流量表的编制方法 现金流量表的分析要点 1. 现金流量信息的作用 通过对现金流量表的分析，可以进一步剖析企业的经营、投资和筹资活动的效率。 2. 现金流量的构成与分类 现金流量是指在一定会计期间内流入和流出企业的现金和现金等价物。现金流量划分为三类：经营活动所产生的现金流、投资活动所产生的现金流和筹资活动所产生的现金流。 3. 现金流量表的编制方法 现金流量表的编制方法有直接法和间接法两种。 4. 现金流量表的分析要点 经营性现金流量为负数； 经营活动所产生的现金流量与净收益之间的巨大差额； 经营活动现金流量小于利息支付额； 投资活动现金流量的流向是否与企业战略一致； 投资活动的资金来源是依赖于内源融资还是外源融资； 公司是否有自由现金流量，如何分配自由现金流量； 筹资活动现金流量的主要来源是股票筹资、短期负债还是长期负债。 总资产周转率也等于： 期末总资产=上一期的总资产 期初总资产=本期的总资产 净资产收益率 权益乘数（财务杠杆FL） 总资产收益率 销售利润率 总资产周转率 净利润 销售收入 销售收入 成本总额 销售成本 期间成本 销售收入 资产总额 流动资产 长期资产 税金 其他支出 x ÷ 杜邦分析体系 - ÷ x 其中：销售利润率取决于公司的经营管理，总资产周转率取决于投资管理，财务杠杆取决于融资政策。 可以通过对这三个比率的分析来了解企业经理人员在何种程度上贯彻了公司的各项战略。 A、B企业杜邦分析法的案例分析 企业A和企业B的炼油能力分别为630万t/a和550万t/a，乙烯生产能力分别为73万t/a和79万t/a。 两家企业规模大体相当，现以两企业2002年财务报表数据为例进行分析。 A企业的杜邦分析 B企业的杜邦分析 项目 A企业 B企业 权益报酬率 10.7% 6.16% 总资产报酬率 4.64% 3.64% 权益乘数 2.31% 1.69% 销售利润率 4.13% 4.46% 资产周转率 1.12% 0.81% 销售收入 1514922.43 1997256.26 税后净利润 6