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短期融资券信用评级报告 短期融资券主体信用评级报告 PAGE 2 大公国际保留对企业信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 借款企业资信评级报告 PAGE 2 重庆市能源投资集团公司 2010年度企业信用评级报告 大公报D【2010】052号（主） 短期融资券主体信用评级报告 PAGE 4 信用等级：AA+ 评级主体：重庆市能源投资集团公司 评级展望：稳定 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 新准则 旧准则 2009.9 2008 2007 2006 总资产 311.31 253.84 196.89 166.62 所有者权益 137.98 132.30 102.80 78.77 主营业务收入 88.00 119.49 78.37 64.65 营业收入 91.22 123.78 83.27 - 利润总额 1.58 1.06 1.86 2.58 经营性净现金流 8.89 19.39 7.55 9.64 资产负债率（%） 55.68 47.88 47.79 46.90 债务资本比率（%） 40.07 28.38 28.38 22.81 主营业务毛利率（%） 15.30 14.20 22.79 21.50 毛利率（%） 14.79 13.90 16.76 - 总资产报酬率（%） 1.13 1.01 1.65 1.96 净资产收益率（%） 0.76 0.09 1.63 2.90 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 4.54 7.57 4.02 10.83 经营性净现金流/总负债（%） 6.03 17.99 4.20 15.12 注： 2008年和2009年三季度财务数据按新会计准则编制，2007年数据为按新会计准则追溯调整；2006年所有者权益不包含少数股东权益，2007～2009年包含少数股东权益；2009年三季度财务报表未经审计 分 析 员：邹治庭 徐尚义 联系电话：010客服电话: 4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 重庆市能源投资集团公司（以下简称“重庆能投”或“公司”）作为重庆市人民政府授权的能源投资主体和国有资产运营机构，主要负责重庆市煤炭开采和销售、电力项目投资、电厂经营、燃气供应以及管道安装，兼营基本建设、火工产品等。评级结果反映了重庆市经济的快速发展使重庆能投面临较好的发展前景，政府的大力支持以及公司在地方煤炭、燃气和电力等行业的市场份额较高，公司的煤电一体化程度较高，公司的收入保持持续增长，经营性净现金流对债务保障能力较好等优势；同时也反映了公司资本支出压力较大、煤炭开采存在一定的安全风险、对天然气资源缺乏掌控能力等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。 预计未来1～2年，随着公司建设项目的逐步投产，其收入水平将得到相应提高，大公国际对重庆能投的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·重庆地区经济的快速发展有效地推动了能源需求的增长，作为能源投资企业，公司具有良好的发展前景； ·公司在重庆市煤炭、电力和燃气等行业市场份额较高，在重庆市有较强的市场竞争力； ·公司煤电一体化程度较高，有利于减少公司电力和煤炭板块的运营风险； ·作为重庆市政府能源投资主体，公司在政策、资金、税收等方面获得政府部门的大力支持； ·随着公司业务的不断发展，公司的收入保持持续增长，经营性净现金流对债务保障能力较好。 主要风险/挑战 ·公司的在建项目较多，未来资本支出压力较大； ·重庆市煤炭瓦斯含量较高，虽然公司采取了相关安全保障措施，但仍然存在一定的安全风险； ·公司对天然气资源缺乏掌控能力和民用天然气非市场化定价机制将在一定程度上对公司燃气板块的发展产生不利影响。 大公国际资信评估有限公司 二〇一〇年三月十八日 短期融资券主体信用评级报告 PAGE 36 短期融资券主体信用评级报告 PAGE 35 评级主体 重庆市能源投资集团公司是重庆市人民政府授权的在煤炭、燃气和电力等领域的投资主体和国有资产运营机构。公司注册资本金为60亿元人民币，法定代表人侯行知。公司前身为成立于1989年的重庆市建设投资公司（以下简称“重庆建投”）；2004年9月，重庆建投合并重庆技术改造投资公司。2006年6月，经重庆市人民政府批准，重庆燃气（集团）有限责任公司(以下简称“重庆燃气”)整体并入重庆建投作为子公司管理，并将重庆建投更名为重庆市能源投资集团公司，列入重庆市属国有重点企业管理，由市国资委依法履行出资人职责。2006年12月底，重庆市政府将重庆煤炭（集