北大投资学课程讲义第九章.pdf

债券、债券市场与债券投资 证券投资学之第九章 主要内容： • 债券的定义与特征 • 债券的种类 • 债券的信用评级 • 债券的发行与交易市场 • 债券收益率的计算 第一节、债券的定义与特征 一、债券的定义与特征 1、定义 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹 措资金而向债券投资者发行的、承诺按一定利率 定期支付利息、并到期偿还本金的债权债务凭证。 2、特征 流动性；收益性；风险性；返还性。 3、面值规定 币种：本币债券，外币债券； 面值大小； 偿还期限； 发行价格； 利率； 二、债券和其他有价证券的区别 1、债券和股票的区别 相同点：都是资本证券，对发行者来说，是融资工 具；对投资者来说，是投资工具；是直接融资工具； 可以实现短期和长期资金的互换。 不同点：证券的持有人和发行人的关系不同，权利 和义务不同；收益不同；风险程度不同；发行机构 不同。 2、债券和银行储蓄存款的区别 ·相同点：都具有较好的投资安全性和相对固定的 收益保障 ·不同点：储蓄为间接融资工具，债券为直接融资 工具。 （1）从筹资者角度看，发行债券比银行存款有利 的地方在于：筹资成本低；有利于提高信誉；资金 来源更加稳定；筹资数额较大。 （2）从投资者角度看，购买债券的有利之处在于： 利息相对较高；可以随时变现；具有一定的保值作 用。 第二节 债券的种类 一、以发行主体分类 政府债券：预算平衡；调控宏观经济；支援特定地 区、特定项目。 金融债券； 公司债券。 二、以偿还期限分类 （1）短期债券 （2）中期债券 （3）长期债券 （4）可展期债券 （5）永久性债券 三、以付息方式分类 一次性还本付息债券； 付息票（剪息票）债券； 贴现（折扣）债券。 四、以有无担保分类 无担保债券（信用债券）和有担保债券 有担保债券包括：抵押债券；质押债券；保证 债券。 五、以记名和无记名分类 六、以募集方式分类 公募债券和私募债券 公募债券：要进行严格审批；对发债人信誉要 求高；信息公开制度。 私募债券：不需要进行严格审批；不要求信息 完全公开；对发债人信誉要求不高。 七、以货币品种不同分类 本币债券 –国内市场；本币 外币债券 –外币；国内、国外市场 欧洲债券－发行者，币种，市场分别属于三个 国家或地区 第三节 债券的信用评级 一、债券信用评级的含义 是证券信用评级的一种方式。是对证券发行者的信 誉，以及所发行的特定证券的质量进行评估的一种 综合表述。 二、债券信用评级的作用 a 为投资者正确合理的选择投资对象提供客观的 依据。使投资者的投资具有安全性，保持稳定的 收益水平。 b 有利于提高发行者的经济地位和社会知名度。 有利于发行者保持自己的信誉，防止发生违约的 风险。 c 对于证券市场的监管者提供了一个对市场进行 监管的客观依据。 d 局限性 （1）经济因素迅速变化未能充分反映进去 （2）使用公司过往的资料 （3）并非投资指南 三、债券信用评级的方法 四类十级制、三类九级制 债券等级划分 SP Moody’s 性质 级别 AAA Aaa 投资 最高级 AA Aa 投资 高级 A A 投资 中上级 BBB Baa 投资 中级 BB Ba 投机 中下级 B B 投机 投机级 CCC-CC Caa 投