某企业并购永乐案例分析课程.pptVIP

国美并购永乐案例分析;目录;案例简介;国美简介;永乐简介;并购过程介绍;1.（2005年1月）摩根士丹利投资永乐并签订对赌协议;2.永乐与大中进行战略合作;3.国美开始并购永乐; 4.大中与永乐合作崩盘 ; 5.国美与永乐成功并购 ;（二）提出问题;（三）分析问题;动因分析;2）产生协同效应理论 就管理效率而言，永乐的营业成本一直比国美的要高（如右图）。 较高的营业成本直接导致了永乐毛利率比国美要低，显然国美电器的运营效率、管理水平更胜一筹。因此，国美并购永乐可以带来运营和管理方面的协同效应。 以营销费用中的广告费为例，该费用属于管理层可以控制的可变支出。在合并之前，双方的开支都很大，但在合并之后可以统一广告计划达到节约广告费支出的目的。 ;3） 提高市场份额 进入新市场 国美和永乐的全国各地的市场既有重叠之处又有互相补充之处。永乐店铺集中在上海、浙江、江苏三地，占总数的52．4％， 而国美在长江三角洲地区的市场影响力大为逊色。 如果国美并购永乐成功，国美将迅速拓展在以上海为中心的长三角地区的市场份额。而且这种扩张成本是更低的，避免了同行业为争夺上海市场展开的恶性竞争。以上海市场为例（如右图），新国美将控制上海市场。 ;4）永乐与大中电器签订的《战略合作协议》是吸引国美电器并购目光的另一个重要因素 《战略合作协议》协议并不严密。协议中，双方甚至没有如果永乐和第三方合作，其是否构