20XX年经济风险程度的计量讲义.pptVIP

11.2.1经济风险控制概述 目前世界的五大经济风险： 次贷危机可能深化 美经济放缓可能波及全球 全球性通胀可能加剧 ? 贸易保护情绪可能抬头 ? 新兴经济体可能受到影响 跨国经营的企业依照其发展程度的高低大致分为 这样三类: 1.非经常性大总项目出口商； 公司可以依照这样一个规律进行决策：  若 ，则在国内市场销售 若 ，则在国外市场销售（f代表收款日的远期汇率） 2.具有庞大出口市场等制造企业； 3.从事多国经营活动的大规模的跨国公司。 一个典型的跨国企业，即第三类企业，通常有多个生产场地和销售市场，他们分布在世界各地具体来说，跨国公司的经济风险控制主要体现在行销管理、生产管理和财务管理三个方面。 ※行销和生产方面实行的汇率风险控制，可以说是整个经济风险控制的重点。 在行销方面，可以考虑选择合适的市场和分销渠道，开发生产适销对路、富有有竞争力的产品确定恰当的产品价格，以及采取强有力的推销、促销策略； 在生产方面，可以考虑选择合适的厂址，变更投入物的来源地，从软通货国家进口更多的原材料和零部件，降低生产成本等； 在财务方面可以利用多种保值方法，还可以通过外币债务构成的调整来实现汇率风险的控制。 不论在行销、生产还是在财务管理上，要对预期的或实际发生的汇率和相对价格的变动做出正确的反应，在很大程度上取决于对真实汇率和相对价格变动持续时间的估计 。 汇率、利率和价格相对购买力平价和国际费雪效应所构建的平衡状态发生偏离所持续的时间。偏离过程包括，从开始偏离到返回一个适应这些关系的新状态。 11.2.2 外汇风险的行销管理 所谓行销管理，是一门选择目标市场，并且透过创造、沟通、传送优越的顾客价值，以获取、维系、增加顾客的艺术和科学 。行销是台湾常用的说法，其意思类似营销。 其主要分类如下 外汇风险的行销管理 市场选择 定价决策 产品策略 促销策略 一、市场选择 产品在哪里销售，采取何种行销管理是一个出口商首先要解决的问题。A市场地理位置（即市场选择）不同，B市场分割不同，企业受货币变动的影响也不同。 从短期看，A和B 并不能对实际或预期货币的变动作出及时反应，企业必须通过调整价格、改变促销政策等灵活的方式来适应其变化；从长期看，如果真实汇率发生持续变化，企业必须考虑修改A、B两项行销策略。 * 经济风险程度的计量 本小节是本章的重点，通过学习应该掌握运用现金流量净现值的方法来计量经济风险的程度。 11.1.3 讲课思路： 相关基础知识的铺垫 结合实际案例进行本节的学习 总结 打好基础！ 一个相当基础的概念----现金流量 现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。 下面以一个完整的项目----从投资建设到运营的有关的现金的流入与流出来进行一个简单的复习。 现金流入 回收额 补贴收入 营业收入 回收固定资产余额 回收流动资金 说明 现金流出 建设投资 流动资金投资 经营成本 营业税金及附加 维持运营投资 所得税 链接 11.1.3经济风险程度的计量 跨国公司在海外拥有外币计价的资产和负债，目的在于在未来相当长的一段时期内获得一个连续的收入流，也即扣除所有成本费用后的现金流量净值。由于经济风险的存在，这个现金流量净值会受到未来那些未曾预期到的汇率变动的影响。为了掌握未来各个时点上现金流量的变动程度，需要将这些净值折算为现值统一起来衡量。 注意理解：这里“现金流量净值”中的净值的含义。净值就是不仅代表的是实际的流入（即现金流量净值=现金流入量-现金流出量）而且反映在实际中更重要的是代表这个企业可以在这个项目中可获得的实际可自由支配的现金流量。可以这样来理解，企业是持续经营的，那么它经营所获得利润（税后）还应该满足内部短期营运资本的需要和未来发展所需要的资本支出,满足了这些需要后得到的才是可以自由支配的，即自由现金流量的概念。 总结上面： 自由现金流量=税后经营利润 + 折旧、摊销 - 经营营运资本增加 - 资本支出 （资本支出是指购置各种长期经营资产的支出中需要股东和有息债务的债权人提供的资金：＝购置各种长期经营资产的支出-无息长期负债增加额。） 搞清楚以上的概念后我们进入这节的主题！ 案例分析 设WCT公司是一家母公司设立在美国的跨国公司，在法国设有一家百分之百控股的子公司NPL。法国子公司在法