20XX年资本预算培训讲义.ppt

　 海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为33%.公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%，公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险收益率为5%，平均收益率为10%。　　要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算时β值取小数点后4位）。 『正确答案』 （1）海荣公司汽车制造项目的税后债务资本成本Kb＝10%×（1-33%）＝6.7%　 （2）A的β资产＝1.1000/[1＋（1-15%）×2/3] ＝0.7021　　B的β资产＝1.2000/[1＋（1-33%）×1] ＝0.7186　　C的β资产＝1.4000/[1＋（1-30%）×3/2] ＝0.6829 β资产平均值＝（0.7021＋0.7186＋0.6829）/3 ＝0.7012　 海荣公司的β权益＝0.7012×[1＋（1-33%）×2/3] ＝1.0144 海荣公司的Ks＝5%＋1.0144×（10%-5%） ＝10.07% （3）该项目的