西南交通大学经济管理学院项目融资课件 项目融资风险管理（1）.pptVIP

收费调节机制作为风险管理的局限性 收费调节机制作为风险管理措施难以处理极端事件 所以，应预测极端事件并把它排除收费调节机制之外，应设置上下限 避免收费调节机制中包含不合适的风险因素，特别要注意社会和政治的影响 有关收益担保（Revenue Guarantees) 定义： —为降低融资风险、以承担一定风险的方式，政府承诺项目一定程度的收益（或现金流/还贷率或其他财务指标）担保，提高股东/放贷人对项目的兴趣/信心 —一定程度：至少包括运营成本和还本付息 作用：降低整个项目的总融资成本 —增加贷款来源和贷款额 —降低贷款成本（因为可获得更优惠的贷款条件） —减少资本金比例（低于市场平均水平） 提醒：风险管理很重要但很难 项目没有先例 还本付息和投资收益时间（特许期）很长 风险管理措施并不能完全消除风险 风险随下列因素变化（正相关）： —时间 —技术复杂性 —项目参与者数目 —项目产品/服务和原料的价格的敏感性 中国PPP项目的独特/重要风险 法律变更：采纳、颁布、修订、重新诠释法律或规定 贪污腐败：政府官员或代表采用不合法的影响力要求或索取不合法的财物 审批延误：中央或地方政府不按时审批甚至取消审批 没收/国有化：政府在没有给出合理赔偿的情况下没收项目资产 合作伙伴的信用和可靠性：不履约 不可抗力：发展商和政府不能控制的情况，如自然灾害或事故、战争、禁运等 中国PPP项目的独特/重要风险（续） 外汇汇率和货币兑换：人民币属不可自由兑换货币，汇率随时波动，或者受外汇管理局的批准和控制 如期融资：由于可见的风险发展商不能如期融资 调度限制（只适用于电力/供水项目）：电力调度的数额/时间受政府控制，因政府是电网的所有人 价格调整：受发改委/物价局的批准和控制 中国PPP项目的独特/重要风险及其降低措施 风险 措施1 措施2 措施3 收费调价 事先确定每年调价公式 维持与政府良好关系，企业/项目形象 分离收费如部分固定/可调/外币支付 中方信誉 获取中方准确信息挑选最合适的伙伴 维持与政府特别是高层官员良好关系 聘请独立第三方评估中方伙伴 电力调度 与政府签或取或付 与政府签调度合同 政府担保调度设备 政策改变 获得政府担保，如调价或延长特许期 投保政治险 维持与政府特别是高层官员良好关系 外汇兑换 获得政府担保 采用双货币收费 采用期汇、对敲等 不可抗力 获得政府担保 投保所有可保险 获得政府资金支持 如期融资 争取政府参股 灵活收费如发展权 挂牌上市融资 审批延误 与政府公司合作/资 获得政府担保 维持与政府良好关系 国有化 与政府公司合作/资 国际融资政治保险 获得出口信贷 贪污腐败 维持与高层好关系 与政府公司合作/资 签订防腐败合同 政府应承担的风险/Risks by the Public Expropriation and nationalization,government’s reliability，Government’s intervention，Poor political decision-making，Land acquisition，Corruption，Approval and permit，Supporting utilities risk，Uncompetitive tender，Exclusive right，Change in law，Immature juristic system 征用/公有化、政府信用、政府干预、政府决策失误/过程冗长、土地获取风险、政府官员腐败、项目审批延误、配套基础设施风险、招标竞争不充分、唯一性、法律变更和法律及监管体系不完善 这类风险的共性/Risk Commonness —大多数属于国家层级风险/Most are country risks —与政府机构或者其官员的行为相关/Related to government or officers’ behavior 政府的风险管理要点Key Points on RM for the Public PPP不意味着将所有的风险转移给企业 PPP is NOT to transfer all risks to private 足够的监管/Enough supervision —定义对项目的输入（支持和担保等） specifications on project input（incentives，guarantee，etc.） —定义对项目的输出（产量、价格、质量、服务、环保等） specifications on project output（service，price，quality，environmen