20XX年长期财务计划与增长教材.pptVIP

第4章;长期财务计划;1什么是公司财务计划;例1 康普特费尔德公司19×1年的财务报表如下：;1 9×1年，康普特费尔德公司的销售利润率是2 0％，从未分配过股利，其负债与权益比是1，这也正是企业的目标负债与权益比。假设所有的变量都直接随销售额的变动而变动，且目前的负债权益比是最优的。19×2年的财务预算表如下：;; 2财务计划模型：要件;对“追加变量”的说明;例2：罗森伽顿公司打算购买一台新机器，这台新机器可以使公司销售额从2 , 0 0 0万美元增长到2 , 2 0 0万美元，即增长1 0％，公司认为其资产和负债都将随销售额同步变动，罗森伽顿公司的销售利润率为1 0％，股利支付率为5 0％，公司当期的资产负债表（已反映新机器的购买）如下：;例2 按以下步骤确定公司试算资产负债表，估计所需外部融资（EFN）： 1.将资产负债表中的各项内容随销售额变动而变动 2.对于不能随意变动的项目，直接把原资产负债表的数额作为未来期间的数额 3.计算留存收益: 计划留存收益=当期留存收益+计划净利润-现金股利 4.将个项目相加得出计划的资产总额 5.运用追加变量来填补EFN;罗森伽顿公司的计划销售增长率与EFN——“临界点”增长率为7.7%;企业通常将增长率预测作为财务规划的一个明确的组成部分。 但是，企业若仅仅为了规模的增长而接受一个N P V为负的项目，这种增长将有可能使股东（但也许不是管理当局）的处境恶化。;可持续增长率;可持续增长率与实际增长率 ;可持续增长率与实际增长率之间的关系 ;有关财务计划假设: 1.企业的资产随销售额（S0、S1）成比例增长 2.净利润与销售额的比值（p）即销售净利润率为常数， 3.企业的股利政策既定（股利支付率d），负债与权益之比（L）既定 4.企业发行在外的股票股数不变 5.总资产对销售额的比率（资产需要率）设为T 增长率公式的推导: 总资产的变动额=权益的变动额+负债的变动额 T( S1- S0）=S1*P*(1-d) +[S1*P*(1-d)*L] 进一步推导可得到：; 增长率= =;A公司2005～2009年的主要财务数据如表所示 ;分析：1．公司经营政策和财务政策有何变化 ;2．高速增长所需的资金从哪里来;??常部分销售所需资金171.6万元从何而来？;超常增长的资金来源：超常增长 主要是提高财务比率的结果！ ;结论：企业的增长潜力来源于上述4个财务比率的可持续水平;的基本撒即可都不恐怖方式;OK的十分肯定会说不够开放的时间快发红包国剧盛典冠军飞将;房间号房管局的设备房间都是不放假肯德基封号开始交电话费的看法;的发送给对方是个梵蒂冈贵航股份很反感发给很反感很反感好;第三个梵蒂冈梵蒂冈梵蒂冈梵蒂冈所发生的发送到各回各家华工科