上市公司分离交易可转换公司债券融资-会计专业论文.docxVIP

PAGE PAGE IV The Bonds with Warrants combine both the advantages of convertible bond and stock, it will be more and more popular in our capital market, because of its leverage and regulations, the Bonds with Warrants will be welcomed by more and more investors. Keywords：Financing, Listed Companies, Bonds with Warrants 目 录 摘 要 I ABSTRACTII 1 绪 论 1 1.1 研究的背景和意义1 1.2 研究思路2 1.3 论文框架2 2 分离交易的可转换公司债券 4 2.1 债券分类4 2.2 分离交易的可转换公司债券 4 2.2.1 概念 4 2.2.2 分离交易的可转换公司债券和传统可转换公司债券的比较 5 2.2.3 已发行上市的分离交易可转换债券介绍 7 2.2.4 债券和权证的基本条款介绍 10 2.2.5 认股权证理论价值的确定 12 2.2.6 分离交易可转换公司债券的会计处理 13 3 影响上市公司融资决策的因素 16 3.1 上市公司再融资现状 16 3.2 资本市场17 3.3 资本成本19 3.3.1 银行借款资本成本20 3.3.2 债券资本成本 20 3.3.3 普通股资本成本21 3.4 资本结构24 3.4.1 相关理论 24 3.4.2 资本结构对融资决策的影响 25 3.4.3 国家相关政策对融资决策的影响 26 4 上市公司再融资决策分析27 4.1 马钢股份融资背景 28 4.2 马钢股份再融资分析 30 4.2.1 融资方式的选择30 4.3 分离交易可转债的组织实施 34 4.4 关于马钢分离交易可转债融资的思考36 5 结论及建议 38 致 谢 39 参考文献 40 附 录：上市公司证券发行管理办法 42 PAGE PAGE 10 1 绪 论 1.1 研究的背景和意义 2006 年是中国证券市场具有重大意义的一年。股权分置改革等基础制度建设 成功推进，市场内在运行机制逐步完善，股市规模迅速扩大。截止 2006 年底，沪 深两市总市值达 89 403.89 亿元，比 2005 年底增加了 175.68%。市值规模上升至全 球第 10 位，亚洲第 3 位。股市总市值与当年 GDP 之比由 2005 年的 17.63%提高到 42.69%。股权分置改革的成功实施促进了股市的活跃，使证券市场的融资功能在 暂停一年多时间后得以恢复。2006 年，A 股市场共发行筹资 2 463 亿元，是 2005 年的 7 倍多。其中： 2006 年，上海证券交易所全年累计筹资总额 1 714.41 亿元，其中新发行股票 （IPO）13 只，筹资 1 180.23 亿元；30 家上市公司通过增发筹资 529.86 亿元；2 家上市公司通过配股筹资 4.32 亿元。 2006 年，深交所累计筹资 620.82 亿元，其中主板市场上市公司通过增发筹资 441.55 亿元；中小板市场全年新发股票上市 52 家，累计筹资 161.46 亿元，通过增 发筹资 17.81 亿元。 2006 年共发行企业债券约 995 亿元，另外 2 家上市公司发行分离交易可转换 债券筹资 87 亿元，，上市公司发行可转换债券融资 40 亿元，债券筹资 1 122 亿元。 国内企业通过股票和债券市场直接融资约为 3 458 亿元。而据来自于中国人民 银行的数据，2006 年银行贷款增加额约为 30 595 亿元。我国企业直接融资只占间 接融资的约 11%，而发达国家直接融资比重已达融资总额的 50%-70%，与之相比 仍有很大的差距，直接融资的发展任重而道远。 胡锦涛总书记在十七大报告中指出，优化资本市场结构，多渠道提高直接融 资比重，这一论述为我国资本市场的发展指明了方向。2007 年 8 月，中国证监会 发布了《公司债券发行试点办法》，《办法》的出台标志着我国公司债券发行工 作的正式启动。近年来，国内机构投资者不断壮大，初步形成了由基金、社保基 金、保险公司、QFII、各类理财产品甚至企业年金构成的多元化的投资者队伍， 机构投资者需要多种投资组合以分散系统风险，债券投资理应是其中重要的一环。 同时，由于股票市场的高风险性，一些风险厌恶性投资者可能会在股票市场波动 较大时转向收益率比较稳定的债券投资，这些也为债券市场的快速发展营造了良 好的市场环境。 目前国内关于债券和可转换债券的