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2014年注册资产评估师考试辅导 　　　资产评估（第八章） 　　　　　 第 PAGE 1页 第八章　企业价值评估（上） 　　【考情分析】　　本章考客观题为主。分值估计在10分以内。本章是2013年教材第10章内容的扩展。 　　企业价值评估的基本假设、行业分析和评估程序是本章新增内容。　　本 章 内 容 　　第一节 企业与企业价值评估的对象　　第二节 企业价值评估的基本假设　　第三节 企业价值评估的特点　　第四节 企业价值评估中的行业分析 　　第五节 企业价值评估的范围界定 　　第六节 企业价值评估的程序 第一节　企业与企业价值评估的对象 　　一、企业的内涵及特点　　（一）企业的内涵 　　企业是以营利为目的，按照法律程序建立的经济实体，形式上体现为由各种要素资产组成并具有持续经营能力的自负盈亏的经济实体。进一步说，企业是由各个要素资产围绕着一个系统目标，发挥各自特定功能，共同构成一个有机的生产经营能力和获利能力的载体及其相关权益的集合或总称。 　　（二）企业的特点 　　1.盈利性 　　企业作为一类特殊的资产，其经营目的就是盈利。 　　2.持续经营性 　　企业要对各种生产经营要素进行有效组合并保持最佳利用状态。影响生产经营要素最佳利用的因素很多，持续经营是保证正常盈利的一个重要方面。 　　3.整体性 　　构成企业的各个要素资产虽然各具不同性能，它们可以被整合为具有良好整体功能的资产综合体。 　　整体性是企业区别于其他资产的一个重要特征。 　　4.权益可分性 　　作为生产经营能力载体和获利能力载体的企业具有整体性的特点，而与载体相对应的企业权益却具有可分性的特点。 　　企业的权益可分为股东全部权益和股东部分权益。 　　二、企业价值评估的对象　　中国资产评估协会2011年12月30日发布《资产评估准则——企业价值》（[2011]227号），自2012年7月1日起施行。 　　该准则所称企业价值评估是指注册资产评估师依据法律、法规和资产评估准则，对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或者股东部分权益价值等进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。 　　（一）企业整体价值　　1.含义 　　企业整体价值是指公司所有出资人（包括股东、债权人）共同拥有的企业运营所产生的价值，即所有资本（付息债务和股东权益）通过运营形成的价值。 　　企业整体价值评估是将企业作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，结合企业所处的宏观经济环境及行业发展状况，对企业整体价值进行的综合性评估。 　　2.从数量上来看，企业整体价值并不等于资产负债表中的资产合计数量 　　首先，资产负债表中的资产均是以历史成本原则为计量依据的账面价值，不能够体现被评估企业通过运营产生的真实价值； 　　其次，资产负债表中的资产合计数额是单项资产账面价值的简单相加，无法反映企业作为资产综合体的整体获利能力； 　　最后，企业整体价值评估范围是企业的全部资产，除了表内资产还有表外资产，因此资产负债表上的资产总计不是构成企业整体价值的全部。 　　3.《资产评估准则——企业价值》规定 　　企业整体价值等于企业总资产价值减去企业负债中的非付息债务价值后的余值，或企业所有者权益价值加上企业的全部付息债务的价值。　　 　　（二）股东全部权益价值　　 　　表8-1 简化资产负债表 流动资产（A） 流动负债和长期负债中的非付息债务价值（C） 固定资产和无形资产价值（B） 付息债务价值（D） 其他资产价值（F） 股东全部权益价值（E） 　　资产＝ A＋B＋F　　负债+所有者权益＝C＋D＋E　　A＋B＋F＝C＋D＋E　　企业整体价值 ＝（A＋B＋F）-C＝D＋E 　　股东全部权益价值E＝（A＋B＋F）-（C＋D） 　　（三）股东部分权益价值　　股东部分权益价值其实就是企业一部分股权的价值，或股东全部权益价值的一部分。 　　　　资产评估实务中，股东部分权益价值的评估通常是在得到股东全部权益价值的基础上进行，评估人员应当在适当及切实可行的情况下考虑由于控股权或少数股权等因素产生的溢价或折价，并且应当在评估报告中对相关情况予以披露。　　控股权溢价是指一个投资者为了获得公司普通股里的控股权益而愿意付出比市场流通的少数权益（流动的公开交易股票价格）价值更高价格的这部分附加价值。 　　单位控股股权被认为比少数股权有更多的价值，是因为购买者有能力引起整个企业的结构变化以及影响企业的方针政策，进而能够在一定程度上对企业价值产生影响。　　控股权分为绝对控股和相对控股，绝对控股是指股份占比在50%以上，相对控股是指虽