金融风险案例及其风险管理教材.ppt

5、经济刺激计划和积极财政金融政策 2008年11月9日宣布将实施大规模的经济刺激措施,在2010年底以前投入总额4万亿人民币,用于基础设施建设和增加银行信贷等。 2008年11月5日召开的国务院常务会议认为,全球金融危机日趋严峻,有必要实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。这是中国政府过去10年来首次明确宣布“放宽”金融政策。 * 三、中国经济面临的问题 1、在经济形势面临较大压力时，我国货币政策调整过度频繁且力度过大，凸显我国货币政策制定者在经济出现较大波动时存在一定的过度反应。 2007年针对银行体系流动性偏多、价格涨幅上升的形势，货币政策逐步从“稳健”转为“从紧”。 ①六次上调金融机构人民币存贷款基准利率。 ②十次上调存款准备金率共5.5个百分点。 ③加大央行票据发行力度和频率。 ④以特别国债开展正回购操作。 ⑤启动了定向央行票据和特种存款等创新型工具。 * 2008年更是我国货币政策饱受争议的一年。 上半年5次上调存款准备金率， 下半年5次下调利率来应对由于美国次贷危机不断加深。 2009年新增贷款创下了历史天量，全年新增贷款9.59万亿，同比多增4.69万亿元。天量信贷投放成为推动中国经济走出危机、恢复增长的重要力量，然而，这种史无前例的高速信贷投放也导致了通胀预期、资产泡沫等风险。显然，2009年我国货币政策的并未做到“适度宽松”，而是“过于宽松”了。 2009年天量信贷的直接后果是2010年的高通胀压力。2010年货币政策虽名义上适度宽松，但实际经历了极度宽松、有节制宽松、适度趋紧等不断变化的过程，调整力度和频繁度不逊于前两年： 两次加息 七次上调了存款准备金率 * 2010年我国货币政策始终面临“两难”抉择。一方面国内通胀压力凸现，另一方面我国经济仍处于复苏初级阶段，以加息等手段来治理通胀的同时对经济复苏又会造成不利影响。 2011年，我国货币政策继续在这种进退两难中寻求突围： 6次上调存款准备金率； 3次加息； 2011年底开始1次下调存款准备金率（第四季度，通胀率初步下降）。 2012年货币政策：稳健的货币政策 * 2、政府债务负担加重 据高盛估算，到2009年底，中国政府总负债为15.7万亿元，约占2009年GDP的48%，而按照国际惯例，60%为警戒红线。 中国政府的负债主要包括中央政府国债、地方融资平台贷款及地方政府债务，以及在2000－2001年期间商业银行剥离但仍体现在资产管理公司账面上的那些不良贷款三大部分。 2009年，中央政府国债占GDP的20%；地方政府债务大致在7.8万亿元，约占GDP的23%；第三部分总额为1.6万亿元，占2009年GDP的5%。 * * 四、十二五规划 把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向。 构建扩大内需长效机制，促进经济增长向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。 产业调整是转型重点 国家发改委2010年9月完成《产业结构调整和指导目录（2010年本）》 目录的制定原则是：抓住当前推进结构调整的有利时机，力求在促进产业升级、培育战略性新兴产业、加快服务业发展、淘汰落后生产能力等方面取得重要进展。 新兴产业大概有七个方面：节能环保、新能源、新一代信息技术、生物产业、高端装备制造、新材料、新能源汽车。 * 欧洲主权债务危机 发展演变 欧洲债务危机原因分析 欧债危机展望 欧债危机对其他主要国家的影响 * 发展演变 开端 发展 蔓延 升级 余震 * 2008年10月，全球金融危机爆发，希腊政府承诺提供至多280亿欧元帮助其银行部门安然度过危机。希腊财政部长强调，此项援救计划不会对政府赤字产生影响。 2009年10月，希腊新任首相乔治·帕潘德里欧宣布，其前任隐瞒了大量的财政赤字，随即引发市场恐慌。 2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。 2009年12月，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级，将希腊的长期主权信用评级由“A－”降为“BBB+”。不仅引发了希腊股市大跌，还拖累欧元对美元比价走低。 自此，希腊债务危机正式拉开序幕。 开端 * 欧洲其它国家也开始陷入危机（2010 葡萄牙 西班牙）。 2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级 2010年2月4日 西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%。2月5日 债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大跌幅。 接下来，葡萄牙政府及西班牙又披露其未来三年预算赤字将高于预测，导致市场焦虑急剧上升，欧元遭到大肆抛售，欧洲股市暴跌。