股票期权市场发展历史与未来展望培训课件.pptVIP

為迎合市場變化， 於2001年12月更改上市規則 發行人須公佈其昨天的買賣同時要公佈每只權證的流通數量 發行人須委任一名交易所參與者為每一衍生權證的流通量提供者 流通量提供者負責為衍生權證提供買入價及賣出價 取消發行人配售最少數目的規定 於2001年7月 取消符合要求相關股份可發行權證數量的限制 認股權證 - 市場發展歷史 新上市數目(截至2002年6月) 認股權證 - 市場發展歷史 (2002年首6月佔市場總成交量5.5%) 201 351 157 162 279 181 386 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 認股權證 - 市場發展歷史 衍生權證數目(2002年6月30日) 相關資產 認購 認沽 單一正股 270 77 指數 14 11 一籃子 10 - 貨幣 3 1 總數 297 89 認股權證 - 市場發展歷史 市場優點 已開立証券戶口之投資者毋須另外開設新戶口 發行商因業務競爭關係，發行價的引伸波幅相對以前減少 市場透明度更高 在2000年，香港衍生權證成交全球排名第四(僅次於德國，瑞士及意大利) 股票掛票據(ELI) 將於八月初推出之新產品 於AMS系統內買賣 最低買賣單位為一手正股所代表之股票數目 到期時限為28日至2年 交易時間與股票相同 交收及結算安排 透過中央結算系統在 T+2日以持續淨額交收進行 最後交易日為到期日前一天 支付日為最後交易日之後的第三個交易日 股票掛票據(ELI) 優點 市場規範化 - 發行人要求與衍生權證一樣 提供流通量 - 發行人委任流通量提供者開出 買賣價 透明度高 - 孳息及相關資料公開發放 買賣方便 - 與買賣股票並無分別 股票掛票據(ELI) 優點(續) 選擇靈活 - 有「看漲」、「看跌」及 「勒束式」票據可選擇 基本投資額低 - 最低投資額與股票相若 避免收取 「碎股」- 交收不會涉及碎股 股票掛票據(ELI) 權證 期權 交易平台 AMS/3 HKATS 合約數量 數百 數千 發行人 投資銀行 無 相關資產 個別股票、 個別股票 一籃子股票、 指數 衍生認股權證與股票期權之異同 權證 期權 莊家 有 有 (每權證有一名 (每期權類別有一 流通量提供者) 名或以上莊家) 沽空 不可 可以 到期時限 大部份發行時 最短為1個月、 之到期時限為 最長為9個月 6個月至1年 衍生認股權證與股票期權之異同(續) 權證 期權 行使 絕大多數為歐式 美式 交收 現金/實物 實物 (多為現金) 履約保障 發行者 期權結算所 衍生認股權證與股票期權之異同(續) 股票期權與相關產品 -未來展望 (1) 衍生權證 引入更多發行人、及； 不同種類的衍生權證 (2) 股票期權 引入更多莊家 推出不同種類的股票期權 股票期權與相關產品-未來展望(續) (3) 推出股票掛票據 Equity Linked Instruments (4) 提供更全面的投資者教育 * Jul 2002 ? 香港交易及結算所有限公司 (二零零二年) 版權所有，不得翻印。 股票期權市場發展歷史與未來展望 香港交易所集團副營運總裁 霍廣文 2002年7月17日 本講義內容不能視為向任何人士推薦現貨及衍生產品買賣或提供投資意見。本講義所載之資料已力求精確及完整，惟香港交易所對此不作保證。香港交易所對其內容不負任何責任。如有錯漏，亦不可作為任何申索或訴訟之根據。 內容 市場發展歷史 交易、結算及交收 未來展望 股票期權與相關產品種類 股票期權 (Options on Single Stocks) 認股權證 (Warrants) 股票掛鈎票據 (Equity Linked Instruments) 1994年 - 擬定交易及結算規則及程序 1995年 - 成立聯交所期權結算所 相關規則獲証監會通過 同年9月8日推出首隻[匯豐控股]期權 股票期權 - 市場發展歷史 1996年 - 減低相關成本 - 期權莊家於對沖期權持倉所進行的股票買賣之印花稅獲豁免 引入買賣盤傳遞系統(Order Routing System)，讓莊家能更有效地參與市場 收緊莊家開價規則，令期權報價更具競爭性 股票期權 - 市場發展歷史 1997年 - 推出價內期權於到期日可自動行使的措施，令投資者可避免因忘記行使而招致損失 引入客戶持倉按金可作組合式計算的方法，減低投資成本 推出紅籌股期權，提供更多投資選擇 股票期權