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单选题(10) 不能作为长期借款抵押品的有( )。 A存货 B股票和债券 C应收帐款 D无形资产 答案：D 多选题(1) 下列各项属于融资活动的有( ) A 发行债券 B 取得借款 C 赊购商品 D 发行股票 E 融资租赁 答案：ABCDE 三、融资租赁(直接租赁) 承租人 出租人 制造商 直接租入 直接租入 三、融资租赁(杠杆租赁) 出租人(租赁公司) 贷款人 承租人 借款 制造商 建造 交付 涉及当事人：出租人、承租人、贷款人 对出租人来说与其他租赁有何区别？ 他既是贷款人，又是出租人；既收租金又还负债 对承租人来说与其他租赁有何区别？ 没有区别 三、融资租赁(杠杆租赁) 三、融资租赁(售后租回) 承租人(即卖方) 出租人(即买方) 卖出 租回 三、融资租赁(财产租赁) 2.融资租赁的程序 3.租金的计算 租息 设备的价款(买价、运杂费、保险费) 融资成本——租赁期的利息 租赁手续费——租赁公司的营业费用 (1)租金 三、融资租赁(财产租赁) 4.融资租赁的优缺点： 优点：速度快，限制较少， 设备淘汰风险小， 税负轻，，还本负担不重 缺点：资金成本高 (3)租金的计算(普通年金、预付年金) 在我国大多采用年金法 (2)租金支付方式——灵活多样 三、融资租赁(财产租赁) 例：某公司融资租入设备一台，价款20万元，租期4年，年租费率10%，要求： 1)每年末支付的租金 2)每年初支付的租金，分析二者的关系。 解：1)200000=A(P/A,10%,4) A=63091 2)200000=A(P/A,10%,4)(1+10%) A=57356 年初租金(1+10%)=年末租金 63091=(1+10%)×57356 四、商业信用 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款而形成的企业间的借贷关系。 (1)形成 应付帐款 预收货款 商业汇票 四、商业信用 2.商业信用的条件 预收货款、延期付款：不提供现金折扣 应付帐款，早付有现金折扣(2/10、1/20、N/30) 3.现金折扣成本的计算 放弃现金折扣成本 = 折扣率 1-折扣率 ? 360 信用期-折扣期 4.利用现金折扣的决策 ⑴如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质上是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。 ⑵如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。 商业信用(计算题1) ⑶如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。 ⑷如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小的一家。 商业信用(计算题1) ABC公司拟采购材料100万元，W公司报价的信用条件为：“2／10，N／30” M公司报价的信用条件为：“1／20，N／30” 若公司享受折扣应选哪一家？ 若公司不享受折扣应选哪一家？ 商业信用(计算题1答案) 向W公司采购的机会成本： 2%／(1-2%)*360／(30-10)=36.7% 向M公司采购的机会成本： 1%／(1-1%)*360／(30-20)=36.4% 若享受折扣，应选W公司 若不享受折扣，应选M公司 四、商业信用 4.优缺点： (1)优点：筹资便利，成本低，限制少 (2)缺点：时间短，放弃折扣的成本高 练习 1.资金成本从高到低排列，筹资风险从大到小排列？ 资金成本： 发行股票吸收投资融资租赁债券银行借款商业信用 筹资风险： 债券银行借款融资租赁商业信用吸收投资发行股票 练习 2.权益资金的共同优点与共同缺点？ 负债资金的共同优点与共同缺点？ 1)优点：增加企业信誉，风险小 缺点：成本高，相关费用高 2)优点：成本低，不会分散控制权 缺点：风险大，限制多，数额有限 计算题2 A公司拟采购一批商品，供应商报价如下： (银行借款利率15%) 1，立即付款，价格9630元 2，30天内付款，价格9750元 3，31~60天付款，价格9870元 4，61~90天付款，价格10000元 求：放弃现金折扣的机会成本及最有利的付款期？ 解：1)[3.7%/(1-3.7%)]*360/90=15.37% 2)[2.5% /(1-2.5%)]*360 /60=15.38% 3)[1.3% /(1-1.3%)]*360 /30=15.81% 4)机会成本为0 所以：若企业有资金，应选择方案三) 若企业无资金，应向银行借款，