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金融工程学第一章节资料文档
美式vs欧式期权 美式期权可在期权有效期内任何时间行使权利。 欧式期权只能在到期日执行。 在交易所中交易的期权为美式期权 2003年5月29日Intel公司股票的几个期权价格 股价为$20.83 执行价格 (美元) 看涨期权 看跌期权 6月 7月 10月 6月 7月 10月 20.00 1.25 1.60 2.40 0.45 0.85 1.5 22.50 0.20 0.45 1.15 1.85 2.2 2.85 期权vs期货和远期 期货和远期合约的持有者有义务购买或出售标的资产。 期权赋予其持有者做某件事情的权利,持有者不一定必须行使该权利。 但投资者签署远期或期货合约时的成本为零,但投资者购买一张期权必须支付期权费。 交易者的类型 套期保值者:降低未来市场价格变动所带来的风险 投机者:赌某个市场变量的变动方向 套利者:持有两个或者几个金融工具互相抵消的头寸,以锁定一个收益 套期保值的例子 假定2003年6月3日,美国的ImportCo公司从英国的供应商处购买了商品,将在2003年9月3日支付给英国的供应商1000万英镑。 另一家向英国出口商品的美国ExportCo公司2003年6月3日得知在3个月后将收到3000万英镑。 套期保值的例子 2003年5月,投资者持有1000股微软股票,当时股票市价为每股$28。投资者预期未来2个月内股票价格将下降。 该投资者可以购买7月份到期的微软股票看跌期权,期权执行价格为$27.50,期权价格为每股$1。 2个月后实施和不实施套期保值策略时,持有微软公司股票的价值 投机者 投机者(speculator)希望在市场中持有某个头寸,他们或者打赌资产价格会上升,或者打赌资产价格会下降。 投机的例子 2月份,一个美国投机者认为在未来2个月内英镑兑美元会上涨,他决定的投机规模为25万英镑。当前英镑兑美元即期汇率为$1.6470,4月份到期的英镑期货的汇率为$1.6410。投机者可以有如下两种策略: (1)在即期市场购买25万英镑 (2)通过芝加哥商品交易所持有4月份到期的英镑期货合约的多头 投机的例子 10月份有一投机者认为亚马逊股票价格将在未来2个月内上升。假定当前股价为$20,2个月期、执行价格为$22.50的看涨期权价格为$1。投机者打算投入$2000时可以有如下两种策略: (1)购买100股该种股票 (2)购买2000份看涨期权 套利 套利包括瞬态进入两个或多个市场的交易,以锁定一个无风险的收益。 套利的例子 在纽约股票交易所和伦敦股票交易所同时交易的某种股票。在纽约市场上股票的价格为$172,而此时在伦敦市场上该股票的价格£100,当时的汇率为1英镑$1.7500。套利者可在纽约市场上购买100股该种股票的同时在伦敦市场上将它们卖出,在不考虑交易成本时,就可获得无风险收益。 金融工程 张婷 2013.9 公共邮箱: usstjrgcx@ 密码:jrgcxusst 我的邮箱: zhangnjtyh@163.com 考查方式 平时表现:30% 期末成绩:70% 教材 期权、期货及其它衍生产品,约翰·赫尔著,张陶伟译,人民邮电出版社,第六版 或 Options, Futures, and Other Derivatives, John Hull, 清华大学出版社, the Sixth Edition 参考书 1、金融工程,郑振龙,高等教育出版社 2、金融工程学,范龙振,上海人民出版社 3、金融工程学,洛伦兹、格利茨著,唐旭译,经济科学出版社 4、金融工程——衍生品与风险管理,Keith Cuthbertson著,张陶伟译,中国人民大学出版社 网站 (1)/html(国际金融工程师联合会) (2)www.rotman.utoronto.ca/~hull (3)/couise/details?uuid=8a833996-18ac928d-0118-ac928e7d-0033courseID=B060044 (郑振龙网站) (4)(中国经济学教育科研网论坛) (5)(经济自由谈) (6) 学术期刊 Journal of Finance Journal of Financial Economics Review of Financial Economics Review of Financial Studies Journal of Futures Markets Journal of Empirical Finance 经济研究 经济学季刊 世界经济 金融研究 经济科学 中国金融学 什么是金融工程 Finnerty(1988)认为金融工程是设计、研制、发展和落实金融创新
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