论公司融资结构对公司治理结构的影响-工商管理·企业管理专业论文.docxVIP

论公司融资结构对公司治理结构的影响摘要 论公司融资结构对公司治理结构的影响 摘要 不同的融资方式决定不同的融资结构，而融资结构又影响着企业的治 理结构，这是近20年理论界和实务界关注的焦点问题。融资结构是指公司 在取得资金来源时，通过不同渠道筹措的资金的有机搭配以及各种资金所 占的比例。公司治理结构是通过多层委托代理关系，从激励和监督、权责 利对等、信息交流等方面形成一个相互制约、降低代理成本、提高决策效 率的组织体系。公司治理的核心是把资本所有权，控制权，剩余索取权有 效地分配和结合。在这个过程中，公司的控制权起到了决定性的作用，7而 融资结构又是决定控制权的决定因素。 世界上主要的公司治理结构有市场导向型公司治理结构(英美公司治 理模式)和网络导向性公司治理结构(日德公司治理模式)，我国公司治理 结构的建立与改革都基于对市场导向型公司治理结构、网络导向性公司治 理结构的学习与仿效。但是在学习与仿效的过程中恰恰是忽略了这两种公 司治理模式背后所存在的融资方式、融资结构与相应的市场环境。只有根 据我国资本市场本身发展的情况，根据公司的主要融资方式、融资结构以 及这些融资所形成的对企业的控制权分配进行制度安排，构建相应的公司 治理结构，才能建立起有效的公司治理。此外，我国进行股权分置改革之 后，以往上市公司的融资结构将会有很大的改变，这些改变将牵引着公司 治理形成新的公司治理局面。 关键词：融资结构治理结构股权融资债权融资控制权 关键词：融资结构治理结构股权融资债权融资控制权 STUDY STUDY oF IMPACT OF CORPORATE FINANCING STRUCTURE ON GOVERNANCE STRUCTURE ABSTRACT Di髓rent financing mode decides di艉rent financing structure，while financing St．mcture eff．ects co印orate goVemance stmcture．There are铆o ldnds of financing modes：equit)，financing and debt financing．The two conn．olling rights haVe di疗’erent influences on co叩orate goVemance stnlcture．Throu曲t11e multi—agency relations，co叩orate goVemance structure f．oms a o玛aIlization system t0 mutually condition，reduce agenCy costs auld improVe the efficiency of decision—ma妯ng iIl the aspectS of encouragement and supervision，coordinate right-dut)，．benefit， infomation exchanges．ne core of co叩orate goVemance is to dis仃ibute and integrate t11e capital ownerShip，the controllmg dght and me residual claim power efrectiVely．In this process，me control right plays a decisiVe role，、vhile me financing structure is decisiVe factor for controlling ri曲t． There are钿，o main models of co叩orate goVemance：a market-oriented co印orate goVemance s|tructure (British and Americ锄 modle) and network—oriented co印orate goVemance stmcture(J印anese and Geman model)． The e嘲blishlent and refoml of Chinats co叩orate goVemance S臼mcture was based based on the咖dy and imitation of these t、Vo models，but ne91ected me financing mode，financing stnJcture and the con．esponding market enViromnent behind these t